Китайский производитель DRAM ChangXin Memory Technologies (CXMT) столкнулся с жёстким ограничением выпуска. По данным Omdia, в конце прошлого года компания вышла на уровень около 240 тыс. кремниевых пластин в месяц, удвоив объёмы относительно 2024 года, однако, как пишет ChosunBiz со ссылкой на отраслевых инсайдеров, в течение текущего года производство, вероятно, останется на этом же уровне.
Расширению мешают экспортные ограничения США на поставки передового оборудования для выпуска чипов и низкий выход годной продукции. По оценке Counterpoint Research, у первой 10-нм технологии DRAM CXMT выход годных кристаллов составляет около 50% — примерно на 42% ниже, чем у Samsung и SK Hynix. Полная мощность CXMT, по расчётам ChosunBiz, равна примерно половине мощности SK Hynix и около 30% мощности Samsung. На этом фоне трейдер @MelvinInvests заявил 24 августа, что Китай «только что доказал, что не может обойти дефицит памяти за счёт расширения производства».
При этом CXMT остаётся заметной силой: выручка в I квартале составила $7,5 млрд, компания завершила листинг в Шанхае на $8,6 млрд и подписала пятилетнее соглашение с ByteDance на сумму более $7 млрд. Counterpoint оценивает долю CXMT примерно в 9% мировых отгрузок DRAM. Однако Goldman Sachs подсчитал, что в 2026 году компания покроет лишь 41% внутреннего спроса Китая на DRAM, а к 2028 году — около 50%. Это сохраняет зависимость Китая от иностранных поставщиков.
На фоне ограниченного предложения цены продолжают расти. TrendForce ожидает повышения контрактных цен на стандартную DRAM на 13–18% квартал к кварталу в III квартале 2026 года из-за высокого спроса на ИИ-серверы. J.P. Morgan Global Research допускает рост цен на DRAM более чем на 400% с начала 2024 года до конца 2026 года. В Omdia считают, что в 2026 году более 50% всей выручки полупроводниковой отрасли придётся на память, поэтому рост издержек затронет смартфоны, ПК и другую электронику.
Susquehanna прогнозирует рост контрактных цен на DRAM более чем на 50% в текущем квартале, а на NAND flash — на 60%. Gartner ожидает почти удвоения мировой выручки полупроводниковой отрасли до $1,6 трлн в 2026 году с $809 млрд в 2025 году. Доходы сегмента памяти, по оценке Gartner, подскочат с $220,1 млрд в 2025 году до $837,3 млрд в 2026 году; на память придётся 54% всей выручки отрасли против 27% годом ранее.
Акции Micron Technology в предторговую сессию вторника выросли на 2,03% до $928,80. Часть прибыли от ценового ралли ограничена долгосрочными соглашениями с крупными клиентами, однако компания выигрывает благодаря спотовым и краткосрочным контрактам. Аналитик William Blair Себастьен Наджи отметил, что жёсткое предложение и контракты с обязательной выборкой указывают «по крайней мере на более мягкое снижение прибыльности в этом цикле». Консенсус по акциям MU — Buy, средняя целевая цена $1 525. Ближайший отчёт ожидается 22 сентября: EPS прогнозируется на уровне $31,26 против $3,03 годом ранее, выручка — $50,78 млрд против $11,31 млрд.
Крупнейшие конкуренты также инвестируют в расширение: SK Hynix в начале августа одобрила строительство двух новых фабрик примерно за 54 трлн вон ($38 млрд), но её новый завод Y2 не достигнет стадии чистых помещений раньше середины 2029 года. Samsung сообщила о рекордной квартальной выручке своего подразделения памяти и ожидает сохранения ограничений предложения как минимум до второго полугодия 2026 года. Сама CXMT планирует к 2027 году увеличить мощности до 420 тыс. пластин в месяц после запуска новых производств в Шанхае и Пекине.
