Коррекция биткоина, длящаяся, по данным VanEck, десятый месяц с октябрьского пика 2025 года, может приближаться к завершению. В отчете от 18 августа аналитики сообщили, что по состоянию на 12 августа 8 из 12 индикаторов капитуляции в метрике Bitcoin Capitulation Check находятся в зоне капитуляции, при этом все 12 показателей хотя бы раз достигали этого порога за последние три месяца.
По оценке VanEck, рынок находится в фазе ликвидации и истощения продавцов. Долгосрочные держатели за месяц сократили запасы примерно на 356 534 BTC: объем монет, не перемещавшихся более года, снизился до 11,84 млн BTC, или 59,1% оборотного предложения. Наибольшее сокращение пришлось на монеты возрастом от одного до двух лет — около 156 000 BTC. В VanEck допускают, что часть перемещений могла быть связана с безопасностью кошельков, а не продажами, но подтвердить эту гипотезу сложно.
Институциональный спрос при этом восстанавливается. За 30 дней, охваченных отчетом, американские спотовые биткоин-ETP привлекли около $663 млн, что эквивалентно примерно 10 400 BTC и компенсировало около $2,4 млрд оттока предыдущего месяца. В понедельник и вторник, 17 и 18 августа, фонды получили $297,5 млн и $189,3 млн чистых притоков соответственно, что стало лучшим дневным результатом с мая. Биткоин 19 августа торговался около $64 250, что выше уровня закрытия 11 августа ($63 549), но ниже 200-дневной скользящей средней.
VanEck ожидает, что переход к фазе накопления может произойти с сентября по ноябрь, если текущий цикл будет следовать историческим паттернам. При этом фирма подчеркивает: историческая модель не является надежным прогнозом. В бэктесте, когда от 8 до 12 сигналов капитуляции были активны, биткоин в среднем рос на 12,8% за 90 дней и на 32% за 180 дней, что ниже базовых значений 15,2% и 36,3%. Опережение базовой доходности наблюдалось лишь на горизонте одного года, но выборка была ограниченной и сильно пересекающейся.
Аналитики VanEck также отметили, что текущая просадка биткоина примерно на 49% от октябрьского максимума 2025 года занимает лишь 35-й процентиль собственной истории. Они ожидают менее глубокого «дна» в этом цикле из-за институционального владения и спроса на спотовые ETP, хотя признают, что это допущение, а не подтвержденный рыночный результат. Для подтверждения сценария накопления нужно устойчивое увеличение спотового спроса, рост торговых объемов и стабилизация долгосрочных позиций.
