В японской и американской юрисдикциях одновременно зафиксированы значимые регуляторные сдвиги. Япония завершила законодательную реклассификацию криптоактивов: 15 июля 2026 года Национальный парламент окончательно одобрил поправки, 23 июля документ был официально опубликован, а основные положения должны заработать в 2027 финансовом году. Точная дата вступления будет определена постановлением кабинета министров в течение года после промульгации. Документ переводит около 105 криптоактивов из-под действия Закона о платежных услугах в регулирование Закона о финансовых инструментах и биржах — тот же контур, который применяется к акциям, облигациям и инвестиционным трастам. Проект прошел нижнюю палату 11 июня, одобрение кабинета министров получил 10 апреля, а верхняя палата утвердила его 15 июля.
Для бирж, обслуживающих японских пользователей, появляются три уровня обязательств. Эмитенты криптоактивов должны будут ежегодно раскрывать данные о токенном предложении, распределении, управлении и рисках. Кастодиальные операции переходят под прямой надзор Агентства финансовых услуг (FSA) с требованиями сегрегации активов. Вводится запрет на инсайдерскую торговлю, которого не было в прежнем режиме: сотрудникам, руководству и связанным лицам эмитентов и бирж запрещено использовать существенную непубличную информацию. Наказание для незарегистрированных операторов ужесточается: максимальный срок лишения свободы увеличивается с 3 до 10 лет, предусмотрены штрафы для физлиц и компаний, продающих криптоактивы без регистрации FSA.
Отдельно от поправок обсуждается налоговая реформа. Сейчас доходы от криптовалют облагаются как прочие доходы по прогрессивной шкале, максимальная эффективная ставка достигает около 55% — 45% национальный налог плюс 10% местный. В проекте налоговой реформы на 2026 год предлагается фиксированная ставка 20,315%, как для биржевых акций, плюс трехлетний перенос убытков. Льгота будет действовать только для сделок через зарегистрированные биржи. Пока налоговые изменения не приняты; при реализации FIEA в 2026 финансовом году новая ставка может заработать с 1 января 2027 года, при переносе на 2027 финансовый год — с 1 января 2028 года.
Стейблкоины из реклассификации исключены и остаются под регулированием Закона о платежных услугах как электронные платежные инструменты. Ранее MUFG, SMBC и Mizuho объявили о совместном проекте транзакций со стейблкоинами с запуском в 2026 финансовом году. По данным FSA, в Японии уже более 13 млн криптосчетов, то есть примерно каждый десятый житель. При этом представители отрасли предупреждают, что около 90% внутренних бирж убыточны и дополнительная нагрузка может оказаться избыточной. Реклассификация также создает правовую базу для спотовых крипто-ETF; первый листинг ожидается не ранее 2027 финансового года.
Япония тем самым становится в один ряд с ЕС, где регламент MiCA полностью действует с декабря 2024 года. В США законопроект CLARITY Act пока остается на стадии обсуждения, а предложение SEC демонстрирует попытку создать законченный регуляторный контур.
Параллельно Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) представила проект Crypto Assets Regulation — специальный режим для инвестиционных контрактов, связанных с криптоактивами. Предложение продолжает интерпретационное руководство, опубликованное в марте 2026 года. Председатель SEC Пол Аткинс заявил, что цель — создать более прозрачные каналы привлечения капитала и остановить отток инноваций из США.
Проект предусматривает два отдельных исключения из регистрационных требований Закона о ценных бумагах 1933 года. Первое позволяет эмитентам привлекать до $5 млн разово в течение четырехлетнего периода. Второе разрешает выпуск ценных бумаг на сумму до $75 млн за 12 месяцев. Эмитенты по обеим моделям обязаны предоставлять инвесторам раскрытия на основе принципов, а по более крупному лимиту — также представлять финансовую отчетность и соблюдать постоянные обязательства по отчетности.
Кроме того, предлагается условный механизм безопасной гавани для понятия «инвестиционный контракт». Если условия выполнены, криптоактив может перестать считаться ценной бумагой в рамках Закона о ценных бумагах 1933 года и Закона о биржах 1934 года. По словам Аткинса, это особенно актуально, когда эмитент полностью или окончательно прекращает ключевые управленческие функции, предусмотренные инвестиционным контрактом. Проект также отменяет требования регистрации ценных бумаг на уровне штатов для отдельных продаж, проводимых в рамках федеральных исключений, и распространяется не только на первичные размещения, но и на некоторые вторичные сделки.
В SEC считают, что такой режим снизит стимулы для переноса криптобизнеса за пределы США и обеспечит американским инвесторам более последовательную защиту. Конкретные токены в документах не названы, поэтому непосредственное влияние определяется на уровне эмитентов, бирж и юрисдикционных режимов, а не отдельных тикеров.
