Китайская экономика демонстрирует признаки замедления, а кредитный импульс в июле впервые в истории наблюдений оказался отрицательным. По данным Народного банка Китая, объем новых юаневых кредитов составил минус 340 млрд юаней после 1,61 трлн юаней в июне. Это означает, что погашения и закрытие старых ссуд превысили выдачу новых, что нетипично для кредитного цикла страны.
Одновременно регулятор сохранил базовые ставки по кредитам (LPR) без изменений: однолетняя остается на уровне 3,45%, пятилетняя — 3,95%. Как отмечают экономисты ING, такое решение отражает осторожный подход центробанка, который балансирует между поддержкой роста и опасениями по поводу финансовой стабильности, курса юаня и высокой долговой нагрузки.
Слабые данные по кредитованию указывают на структурные проблемы: сдержанный спрос домохозяйств и бизнеса, стресс в секторе недвижимости и дефляционное давление. ВВП Китая во втором квартале вырос на 4,7% в годовом выражении, что ниже целевого ориентира правительства около 5%. После публикации статистики курс оншорного юаня ослаб до 7,25 за доллар, отражая опасения инвесторов относительно перспектив роста.
Отрицательный кредитный показатель усиливает ожидания дополнительных мер смягчения: участники рынка не исключают снижения нормы резервирования (RRR) или процентных ставок в ближайшие месяцы. Однако агрессивное стимулирование может усилить финансовые риски, поэтому регулятор, вероятно, будет действовать точечно. Для глобальных рынков устойчивое сжатие кредита в Китае способно ослабить спрос на сырье и замедлить международную торговлю, что создает неопределенность для рискованных активов, включая криптовалюты.
Таким образом, сочетание замедления экономической активности, рекордного сокращения кредитования и сохранения ставок подчеркивает хрупкость восстановления второй экономики мира. Ближайшие месяцы покажут, является ли июльский провал временным явлением или началом продолжительного кредитного сжатия, которое потребует более решительных действий Пекина.
