В пятницу, 14 августа, рынок токенизированных активов оказался под давлением после того, как SEC, по данным источников, вновь отложила введение «инновационного исключения» для токенизированных ценных бумаг. На этом фоне акции Bullish (BLSH) упали на 11,2%, до $24,42, ускорив снижение после выхода квартальной отчётности. Бумаги Coinbase (COIN) опустились на 3%, до $149,30, Circle Internet Group (CRCL) — на 4,8%, до $71,79, Figure Technology Solutions (FIGR) — на 1,2%, до $31,51, а Securitize (SECZ) — на 1%, до $5,65 после внутридневного минимума $5,17. Нативный токен Uniswap (UNI) также дешевел, что указывает на более широкую реакцию крипторынка. Securitize, работающая с BlackRock над токенизированным казначейским фондом BUIDL, накануне отчиталась о квартальной выручке $14,4 млн и чистом убытке $21,7 млн.
По информации отраслевых источников, регулятор столкнулся с вопросами о собственных полномочиях, экономическом обосновании и процедуре принятия столь масштабных изменений. Белый дом опасается, что льгота может осложнить переговоры по законопроекту Digital Asset Market Clarity Act, а SIFMA, объединяющая крупных брокеров-дилеров и инвестиционные банки, настаивает на формальном rulemaking и поднимает вопрос о соответствии блокчейн-площадок правилам наилучшего исполнения заявок. Ранее, в мае, проект уже откладывался из-за споров между токенами, выпускаемыми эмитентом, и синтетическими инструментами, отслеживающими цену акций. Глава SEC Пол Аткинс ранее описывал возможные параметры Regulation Crypto: стартап-исключение сроком до четырёх лет с лимитом около $5 млн, отдельный режим привлечения до $75 млн за 12 месяцев и безопасная гавань для инвестиционных контрактов.
Отдельным раздражителем стало сообщение о том, что Strategy продала 1 690 BTC. Компания, ранее известная как MicroStrategy, годами позиционировала баланс как инструмент долгосрочного накопления биткоина, поэтому любая продажа привлекает повышенное внимание. Это не обязательно означает смену бычьей позиции — речь может идти о казначейских операциях, налоговых соображениях или финансировании текущих расходов, — однако рынок оценивает, не появится ли аналогичное давление у других корпоративных держателей.
Дополнительный инфраструктурный сдвиг связан с соглашением Anthropic и Riot Platforms на $9,1 млрд. Оно не относится напрямую к биткоину, но отражает конкуренцию за энергоресурсы между майнингом и ИИ-нагрузками. Если крупные майнеры начнут рассматривать ИИ как основной бизнес, это может изменить экономику хешрейта и усилить концентрацию вычислительных мощностей. Параллельно объём токенизированных реальных активов (RWA) уже превысил $20 млрд, что делает регуляторную паузу всё более заметной.
На другом полюсе власти России расширяют розничный доступ к BTC, ETH и USDT. Это создаёт новый канал ликвидности, но одновременно ужесточает комплаенс-задачу для международных бирж и эмитентов стейблкоинов. Включение USDT особенно чувствительно, поскольку Tether остаётся важным расчётным слоем на развивающихся рынках, а проверка операций в юрисдикциях под санкциями требует дополнительных процедур.
Регуляторная неопределённость не остановила технологическое развитие. NYSE продолжает работу над ончейн-расчётами, Nasdaq ещё в марте получила одобрение пилота по торговле токенизированными акциями, а Coinbase развивает обеспеченные 1:1 токенизированные акции и получила разрешение на токенизационный хаб в Абу-Даби. Тем не менее отмена заседания SEC по Regulation Crypto, назначенного на 14 августа, и перенос процедурного голосования в Сенате на 15 сентября оставляют участникам рынка больше вопросов, чем готовых правил.
