Nordea представила обновлённые оценки по скандинавским валютам. По мнению аналитиков, шведская крона торгуется ниже уровней, предполагаемых экономическими фундаментальными показателями, однако потенциал заметного укрепления в ближайшей перспективе ограничен. Одновременно банк ожидает, что норвежская крона в ближайшие месяцы останется в диапазоне к евро, а к 2027 году начнёт укрепляться.
В Nordea отмечают, что шведская крона дёшева относительно паритета покупательной способности и других долгосрочных равновесных моделей. Валюта значительно ослабла с 2021 года из-за бегства от риска, разницы процентных ставок и высокой чувствительности небольшой открытой экономики Швеции к глобальным торговым потокам. Риксбанк сохраняет осторожность: сигналы о возможном снижении ставок есть, но сроки и темп остаются неопределёнными. Дополнительное давление создают вялый рынок жилья и умеренный экономический рост.
Сдерживающими факторами для шведской кроны остаются относительно высокие мировые ставки, особенно в США, что поддерживает доллар и другие высокодоходные валюты. Восстановление экономики Швеции, как ожидается, будет постепенным: инфляция всё ещё выше цели, а потребительский спрос слаб. Кроме того, крона менее ликвидна и сильнее реагирует на изменения глобального аппетита к риску. В периоды рыночного стресса инвесторы традиционно выбирают защитные активы, в число которых шведская крона часто не входит. Поэтому даже в случае укрепления движение, вероятно, будет умеренным и постепенным.
Для бизнеса и инвесторов это означает, что дешёвая крона не гарантирует быстрого разворота. Импортёры могут выигрывать от слабой валюты, экспортёры сохраняют конкурентное преимущество, но домохозяйства и компании с валютными долгами продолжат испытывать давление. Nordea допускает медленное удорожание шведской кроны по мере смягчения глобальной денежно-кредитной политики и улучшения внутренних условий.
По норвежской кроне прогноз также предполагает сдержанную динамику в ближайшей перспективе. Nordea указывает, что пара EUR/NOK может колебаться в относительно узком коридоре, но к 2027 году тренд сместится в пользу норвежской валюты. Среди факторов — возможная более жёсткая политика Norges Bank по сравнению с Европейским центральным банком, которая способна привлечь капитал, стабильные или растущие цены на нефть и газ, а также прочная опора в виде суверенного фонда благосостояния Норвегии.
Для компаний, торгующих между Норвегией и еврозоной, укрепление кроны сделает европейский импорт дешевле, но может ухудшить конкурентоспособность экспорта. Инвесторам прогноз даёт ориентир: в краткосрочной фазе вероятна предсказуемая торговля в диапазоне, тогда как на горизонте до 2027 года длинные позиции в норвежской кроне могут стать привлекательными. В целом для криптовалютного рынка эти валютные оценки имеют нейтральное значение: они не содержат прямых сигналов для цифровых активов, хотя отражают общую конфигурацию мировых ставок и склонности инвесторов к риску.
