Последние данные из Норвегии по инфляции оказались противоречивыми, что привело к неоднозначной динамике норвежской кроны и пересмотру ожиданий по монетарной политике. С одной стороны, общая инфляция потребительских цен в годовом выражении замедлилась сильнее прогнозов, что, по оценке Brown Brothers Harriman (BBH), значительно снизило вероятность повышения процентной ставки Банком Норвегии в ближайшее время. С другой – базовая инфляция (без учёта энергоносителей и морепродуктов) в июле неожиданно ускорилась до 0,8% в месячном выражении против 0,4% в июне, указывая на сохраняющееся ценовое давление в экономике.
После публикации мягкого показателя общего CPI крона ослабла к основным валютам: рынок закладывает меньшую привлекательность доходности норвежских активов. Однако скачок базовой инфляции способен укрепить мнение о том, что Банк Норвегии будет удерживать ограничительную политику дольше, чем предполагалось ранее. BBH подчеркнула, что без позитивных сюрпризов по инфляции крона останется под давлением. Месячный прирост базового показателя на 0,8% стал максимальным за последнее время и сигнализирует об усилении внутреннего спроса и устойчивых затратах, что может осложнить возврат к целевому уровню в 2%.
Для участников рынка сложившаяся картина создаёт неопределённость: снижение вероятности повышения ставки негативно для кроны, а ускорение базовой инфляции – фактор в пользу сохранения высоких ставок. Инвесторы будут следить за следующими отчётами и комментариями Норвежского центрального банка, чтобы оценить, является ли июльский всплеск единичным эпизодом или началом нового тренда. В то же время норвежские заёмщики и бизнес ожидают сохранения высоких кредитных издержек на продолжительный период.
