Jupiter, ведущий агрегатор децентрализованных бирж в экосистеме Solana, представил вторую версию своего кредитного протокола Jupiter Lend. Ключевое нововведение — модель двойного использования ликвидности, которая позволяет одновременно задействовать внесённые и заёмные активы в качестве торговой ликвидности. Это означает, что одни и те же средства могут приносить проценты по кредитам и доход от своп-комиссий, что существенно повышает эффективность капитала для участников DeFi.
По данным DeFiLlama, на платформе Jupiter Lend уже размещено около $1,9 млрд депозитов, а за последние 30 дней протокол сгенерировал примерно $1,6 млн комиссионных сборов. Объём активных займов, согласно Token Terminal, достигает $822,7 млн. Эти показатели подчёркивают значительное присутствие Jupiter в кредитном сегменте Solana.
Версия V2 вводит два опциональных механизма — Smart Collateral и Smart Debt. Smart Collateral позволяет размещать USDC, USDT, SOL или JupSOL и автоматически сопоставлять эти активы с коррелированными пулами ликвидности. В результате позиция приносит не только кредитный доход, но и торговые комиссии, а в соответствующих случаях — вознаграждения за стейкинг. Smart Debt применяет аналогичный подход к заёмным средствам: торговые комиссии от связанной позиции помогают компенсировать затраты по займу, улучшая экономику для заёмщиков. Пользователи, предпочитающие классическое кредитование, могут продолжать использовать стандартную модель без изменений.
Двойная модель ликвидности напрямую связывает кредитный рынок Jupiter с его торговой инфраструктурой — одним из крупнейших агрегаторов свопов на Solana. Компания подчёркивает, что её маршрутизатор не отдаёт приоритет собственным хранилищам, а направляет сделки по наилучшей доступной цене. Для управления рисками Jupiter использует оракулы первичного рынка для оценки залогового обеспечения, что снижает вероятность неоправданных ликвидаций из-за краткосрочных ценовых колебаний на отдельных биржах. Ликвидация по-прежнему возможна при превышении порогового значения коэффициента LTV.
Основной риск связан с коррелированными активами. Если один из активов в паре теряет привязку (например, USDC-USDT), заёмщик остаётся ответственным за первоначальный долг, а пул может перебалансироваться в сторону стабильного актива. Для поставщиков залога последствия серьёзнее: они могут понести убытки по парной позиции. Поэтому стратегия реализована преимущественно для стейблкоинов и пар SOL с ликвидными стейкинговыми токенами вроде JupSOL.
Запуск Jupiter Lend V2 отражает общий тренд DeFi к композиционности и повышению отдачи от капитала. Возможность получать несколько потоков дохода с одного залога способна привлечь как ищущих доходность кредиторов, так и трейдеров, заинтересованных в глубокой ликвидности. В долгосрочной перспективе это может усилить позиции Solana как одной из ведущих платформ для децентрализованных финансов.
