Акции Nebius Group (NBIS), нидерландского ИИ-облачного провайдера, выделившегося из «Яндекса», взлетели на 34% 12 августа после публикации отчётности за второй квартал 2026 года. Выручка достигла $582,3 млн, увеличившись на 454% год к году и превысив консенсус-прогноз аналитиков на уровне $572,75 млн. Выручка ИИ-облачного сегмента составила $575 млн, показав рост на 514%. Компания закрыла четыре контракта со средней стоимостью более $1 млрд каждый, а стоимость новых клиентских контрактов выросла более чем в девять раз по сравнению с предыдущим кварталом. На конец июня Nebius имела $8 млрд денежных средств, операционный денежный поток составил $2,2 млрд, капитальные затраты — $5,7 млрд, что выше прогнозов в $4,7 млрд.
Основатель Scion Asset Management Майкл Бьюрри, известный предсказанием ипотечного кризиса 2008 года, в тот же день увеличил короткую позицию. Впервые шорт был раскрыт 6 августа при цене около $212 за акцию; к закрытию 12 августа бумаги стоили около $259, поэтому позиция находится в минусе. Бьюрри заявил, что это «то, как выглядит вершина бума». Его основной аргумент — не слабый спрос, а учёт амортизации: по его мнению, ИИ-компании завышают прибыль, растягивая срок полезного использования чипов, которые в реальности устаревают за два-три года. Nebius в начале 2026 года увеличила срок амортизации серверов с четырёх до пяти лет. Во втором квартале амортизация составила $259,7 млн, или 45% выручки, а по GAAP компания зафиксировала убыток $190,4 млн. Бьюрри также увеличил короткие позиции в Micron и Oracle; у него открыты короткие позиции в Nvidia, Palantir, Applied Materials и Caterpillar.
Финансовые показатели Nebius при этом продолжают быстро улучшаться. Скорректированная EBITDA выросла до $236,2 млн против убытка $21 млн годом ранее. За первое полугодие выручка достигла $981,3 млн, увеличившись на 529%. В июле компания привлекла $775 млн на расширение ИИ-облачной платформы. Nebius планирует вложить $2,3 млрд в инфраструктуру в Великобритании, включая три дата-центра суммарной мощностью 65 МВт к 2027 году. Компания повысила цель по законтрактованной мощности на 2026 год с 4 до 5 ГВт; генеральный директор Аркадий Волож отметил, что компания «могла бы продать всю мощность 2027 года на текущих условиях уже сегодня».
Рынок ИИ-инфраструктуры остаётся перегретым с точки зрения Бьюрри. Акции CoreWeave в тот же день выросли более чем на 19% после повышения годовых прогнозов. Сама Nebius торгуется примерно за 20 годовых выручек при ориентире $3,0–3,4 млрд на текущий год. Ближайшей проверкой станет устойчивость цен: первый краткосрочный контракт на мощность в начале третьего квартала был заключён по ставке $40–50 млн за мегаватт.
