Швейцарский банк UBS раскрыл в форме 13F, поданной в SEC 13 августа, что по состоянию на 30 июня держал 407 890 акций iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT) против 364 371 акции на конец марта. Прямая позиция выросла на 11,9%, а не на 230%, как утверждали некоторые заголовки.
Более значительный сдвиг произошел в опционах. Колл-позиции UBS подскочили с эквивалента 80 000 базовых акций IBIT в первом квартале до 1,95 млн акций во втором, то есть примерно на 2 338%. Пут-позиции, напротив, сократились с 303 300 до 143 300 базовых акций, или на 53%.
Суммарно обычные акции, коллы и путы дают около 2,50 млн эквивалентов базовых акций против 747 671 в первом квартале. Однако SEC требует раскрывать коллы и путы отдельно, поэтому прибавлять их к прямой позиции и называть результат «ростом спотовых биткоин-ETF на 230%» некорректно.
В долларовом выражении обычные акции IBIT оценивались примерно в $13,58 млн, коллы — по базовой стоимости около $64,92 млн, путы — еще $4,77 млн. Итоговые $83,26 млн не означают, что UBS купил биткоин-ETF на эту сумму: для длинных опционов форма 13F отражает стоимость базового актива, а не уплаченную премию. При пересчете по более поздней рыночной цене IBIT сумма может приближаться к $90 млн, но это все равно смешение разных инструментов.
Важно и то, что 13F не раскрывает весь деривативный портфель: проданные опционы отражаются иначе, поэтому представленные коллы и путы нельзя считать полной нетто-позицией банка. Кроме того, отчет подан как комбинированный по нескольким структурам UBS. Тем не менее главный сигнал — резкое увеличение колл-экспозиции при сокращении путов — выглядит более оптимистично для биткоина, чем просто скромный рост прямых вложений.
