Nvidia представила инициативу при поддержке Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs и KKR по привлечению до $500 млрд на строительство дата-центров для искусственного интеллекта. Ключевым элементом стало обязательство Nvidia покрывать до 25% разницы, если её графические процессоры, заложенные в качестве обеспечения, не сохранят ожидаемую остаточную стоимость при продаже. Таким образом компания берёт на себя так называемый «неправильный» риск: её выплаты увеличиваются именно в момент ослабления спроса. Генеральный директор Дженсен Хуанг описал ИИ-серверы как «фабрики ИИ», которые по долговечности ближе к железным дорогам и авиакомпаниям, чем к быстро устаревающим ПК. Он подчеркнул, что Nvidia не кредитует покупателей, а лишь подстраховывает часть залоговой стоимости, тогда как основной капитал и риски несут внешние инвесторы. В отличие от Lucent Technologies, которая кредитовала клиентов и пострадала при коллапсе доткомов, Nvidia только предоставляет частичную гарантию по залоговой стоимости.
Параллельно аналитики обращают внимание на $570 млрд корпоративного долга, накопленного крупными технологическими компаниями к началу 2025 года для финансирования ИИ-инфраструктуры. Заимствования проводились через облигации инвестиционного уровня, конвертируемые бумаги и банковские кредиты, а основными должниками стали гиперскейлеры и их поставщики. Несмотря на резкий рост левериджа, спреды CDS и доходности остаются вблизи исторических минимумов: инвесторы верят в сильные денежные потоки и будущую выручку от ИИ. Но эксперты предупреждают, что задержка возврата инвестиций, ценовые войны или быстрое устаревание чипов могут привести к переоценке рисков. Глава Microsoft Сатья Наделла на последнем звонке о доходах рекомендовал книгу «1873», отсылающую к железнодорожным финансовым крахам, что лишь усиливает тревожные аналогии.
Для криптовалютного рынка эта новость не несёт прямого влияния на конкретные активы, однако общий аппетит к риску в технологическом секторе может колебаться. Если кредитные опасения материализуются, возможен отток из высокорискованных инструментов, включая цифровые активы. В то же время участие институциональных инвесторов в ИИ-инфраструктуре сигнализирует о сохранении спроса на долгосрочные технологические проекты.
