Компания Bitwise сообщила о достижении отметки в $600 млн по операциям в натуральной форме (in-kind) в рамках своего биткоин-ETF. Главный инвестиционный директор Мэтт Хоуган назвал этот показатель свидетельством растущего внедрения таких переводов среди институциональных консультантов. Речь идёт именно о сделках, при которых существующие биткоины напрямую помещаются в ETF без промежуточной конвертации в фиат, а не об общем объёме активов фонда.
Механизм натурального перевода позволяет инвестору или его консультанту переместить биткоин в регулируемую оболочку ETF, упрощая хранение, отчётность и соблюдение нормативных требований. Для консультантов это снижает операционные издержки и даёт возможность работать с уже имеющимися у клиентов цифровыми активами, не прибегая к продаже на рынке. В Bitwise подчеркивают, что $600 млн натуральных сделок — это не приток нового капитала, а скорее спрос на миграцию существующих позиций в более структурированный продукт.
Параллельно эксперт по ETF Эрик Балчунас (Eric Balchunas) прояснил налоговые аспекты таких операций. Он отметил, что конвертация биткоина в паи ETF в натуральной форме не приводит к немедленному признанию прибыли — инвестор переносит свой налоговый базис, и налог фактически отсрочивается, а не аннулируется. Балчунас уточнил, что этот механизм применим к доверительным фондам типа Grantor Trust, а не к открытым фондам (open-end funds), что важно учитывать при выборе структуры инвестиций. Понимание этих нюансов, по словам эксперта, необходимо для выстраивания налогово-эффективных стратегий в условиях меняющегося регулирования.
Обе новости подчёркивают эволюцию рынка биткоин-ETF: с одной стороны, значительные объёмы натуральных операций сигнализируют о зрелости инструмента и интересе со стороны профессионалов, с другой — ясность в налоговых правилах снижает неопределённость для долгосрочных держателей. Это способствует дальнейшему признанию биткоина в качестве легитимного актива в традиционных портфелях.
