Компания Twenty One Capital (тикер XXI), поддерживаемая Tether, сообщила о чистом убытке в размере $413,5 млн за второй квартал 2026 года. Основной причиной стало снижение справедливой стоимости её биткоин-резервов — на этом компания потеряла $401,5 млн, что составило более 97% квартального убытка. По состоянию на конец квартала Twenty One владела 43 514 BTC, рыночной стоимостью около $2,78 млрд по текущим ценам. Для сравнения, в первом квартале компания уже отчиталась об убытке в $859,7 млн, из которых $847,8 млн пришлись на переоценку цифровых активов. Таким образом, за первое полугодие накопленный бумажный убыток от волатильности биткоина приблизился к $1,25 млрд.
Новый генеральный директор Рафаэль Загури, занявший пост 20 июля после ухода основателя Джека Маллерса, в своём первом письме акционерам признал, что зависимость от единственного актива не создаёт достаточной стоимости. «Twenty One владеет одним из крупнейших биткоин-балансов на публичных рынках, — написал Загури, — но чтобы в неё стоило инвестировать, она должна стать чем-то большим, чем просто биткоин-казначейство». Он обозначил пять приоритетов: укрепление корпоративного управления, приобретение действующих бизнесов, развитие рынков капитала, создание M&A-подразделения и запуск кредитования под залог биткоина. Ориентиром названа модель Berkshire Hathaway — сильный баланс и независимые операционные компании, генерирующие денежный поток.
Акции XXI торгуются с заметным дисконтом к стоимости принадлежащих им биткоинов: мультипликатор mNAV составляет около 0,7x. Загури назвал такую ситуацию «неправильным распределением капитала» и пообещал исправить её. Бумаги компании выросли примерно на 1% в начале торгов 11 августа, до $4,62, но с начала года остаются в минусе почти на 50%.
Дополнительный контекст придаёт усиление контроля со стороны Tether, который в мае выкупил долю SoftBank, увеличив своё влияние на листингованную компанию. Ранее также рассматривалась сделка по слиянию с платёжным сервисом Strike и майнинговой компанией Elektron Energy, однако после смены руководства Strike был исключён из схемы. Компания завершила квартал с $106,1 млн денежных средств и около $484,5 млн конвертируемых облигаций в обращении, при этом 16 116 BTC находились в залоге по этим нотам.
