Южнокорейские гиганты полупроводниковой отрасли, Samsung Electronics и SK Hynix, в понедельник возобновили падение, практически сведя на нет пятничный исторический отскок. К 9:15 утра по сеульскому времени акции Samsung снизились на 6,48%, а SK Hynix – на 6,69%, в то время как индекс Kospi рухнул на 4,25%. Это произошло после того, как в пятницу Samsung взлетела на 26,81%, а SK Hynix достигла дневного лимита роста в 29,95%, что помогло индексу Kospi показать рекордный дневной прирост в 17,91%.
Пятничный резкий подъём был вызван активной скупкой бумаг иностранными инвесторами (нетто-покупки на 7,22 трлн вон) и институциональными игроками (1,15 трлн вон), а также закрытием коротких позиций и надеждами на сохранение инвестиций в ИИ-инфраструктуру после сильных отчётов Microsoft и Amazon. Однако уже в понедельник фиксация прибыли оказалась масштабной, что поставило под сомнение устойчивость пятничного отскока, который теперь всё больше напоминает «бычью ловушку». Аналитик Kiwoom Securities Хан Джи-ён предупреждал, что инвесторы могут начать сбрасывать бумаги в начале недели после столь беспрецедентного скачка.
Драматизм ситуации усугубляется спасением хедж-фонда Situational Awareness Леопольда Ашенбреннера со стороны Citadel Кена Гриффина. Фонд, управлявший активами на сумму свыше 45 млрд долларов, столкнулся с принудительным закрытием позиций, и Citadel выкупила многие публично торгуемые акции с большим дисконтом. Хотя это предотвратило масштабную распродажу в ИИ-секторе, опасения по поводу скрытой маржинальной нагрузки среди других фондов сохраняются. Питер Ким из KB Securities подчеркнул, что распродажа не была вызвана ухудшением фундаментальных показателей, а стала следствием хрупких настроений и принудительного сокращения плеча в биржевых фондах с левериджем на отдельные акции. По его мнению, процесс очистки рынка от избыточного кредитного риска вряд ли завершится за одну-две недели.
Тем не менее фундаментальная картина остаётся противоречивой. С одной стороны, сохраняются опасения по поводу китайской конкуренции в сегменте памяти и устойчивости долгового финансирования капитальных затрат на ИИ. С другой – аналитики Forrester называют текущий обвал «чрезмерной реакцией», отмечая, что производители по-прежнему не могут удовлетворить спрос на чипы памяти, и дефицит может продлиться до 2030 года. Дополнительным позитивом стали растущие надежды на заключение сделки между США и Ираном, что привело к снижению цен на нефть и может уменьшить инфляционное давление. В ближайшие дни рынок будет следить за отчётами AMD, Western Digital и Kioxia, а также за данными по занятости в США.
С технической точки зрения индекс Kospi после отскока от уровня 5279 пунктов столкнулся с сопротивлением на верхней границе нисходящего канала. Пока индекс удерживается выше 200-дневной экспоненциальной скользящей средней, но для подтверждения разворота необходим уверенный пробой зоны 6616 пунктов, иначе волатильность может усилиться. Для криптовалютного рынка, традиционно коррелирующего с рисковыми активами, неспособность техсектора удержать восстановление служит тревожным сигналом и усиливает вероятность негативного давления в краткосрочной перспективе.
