Акции южнокорейских производителей памяти SK Hynix и Samsung Electronics продолжили стремительное падение в среду, 29 июля, несмотря на публикацию рекордной квартальной выручки SK Hynix. Бумаги SK Hynix в ходе торгов на бирже Сеула теряли более 8%, а Samsung — почти 5%, после того как во вторник оба эмитента рухнули более чем на 14%, а индекс KOSPI упал на 10,84%.
Давление на котировки началось еще накануне — во вторник американские депозитарные расписки SK Hynix на премаркете Nasdaq снижались примерно на 5%, усугубив падение понедельника на 7,47%. С июньского пика бумаги SK Hynix обвалились почти на 47%, уничтожив около 600 миллиардов долларов рыночной стоимости. Вместе с ними дешевели и другие полупроводниковые компании: Micron Technology потеряла более 4% на премаркете, а фьючерсы на Nasdaq снизились на 0,7%.
Отчет SK Hynix за второй квартал формально впечатлял: операционная прибыль взлетела на 557% год к году до 60,54 трлн вон, выручка подскочила на 257% до 79,32 трлн вон, а компания заявила о начале массовых поставок памяти HBM4. Тем не менее оба показателя оказались на 5–7% ниже консенсус-прогнозов, к которым рынок привык после завышенных ожиданий. Инвесторы также обратили внимание, что концентрация SK Hynix на высокомаржинальной HBM ограничила ее участие в ценовом ралли на рынке обычной памяти.
Среди ключевых страхов — возможное замедление капитальных расходов гиперскейлеров на ИИ-инфраструктуру и усиление китайской конкуренции. Успешный дебют китайского производителя памяти CXMT на бирже в Шанхае и сообщения о прогрессе КНР в литографическом оборудовании усилили опасения избытка предложения. По словам портфельного менеджера Pictet Asset Management Энди Вонга, рынок задается вопросом, не захватили ли такие производители, как SK Hynix, слишком большую долю экономики цепочки поставок ИИ.
Аналитики Barclays ранее инициировали покрытие SK Hynix с рекомендацией «покупать» и целевой ценой $330 за ADR, что подразумевает потенциал роста примерно на 130%. Mirae Asset Securities сохранила позитивный взгляд, но понизила целевую цену для акций в Сеуле с 4,2 млн до 2,8 млн вон, сославшись на сжатие мультипликаторов и возможную слабость NAND. Эксперты NH Investment & Securities назвали текущие уровни привлекательными, отметив, что часть продаж вызвана техническими факторами, включая deleveraging розничных инвесторов.
