Во вторник после закрытия основных торгов Advanced Micro Devices (AMD) представит результаты за второй квартал, за которыми последует конференц-звонок в 17:00 по восточному времени. Бумаги компании с начала года выросли более чем вдвое, поэтому простое превышение консенсус-прогнозов уже не гарантирует позитивной реакции рынка. Ключевое внимание будет приковано к способности чипмейкера конвертировать высокий спрос в устойчивую прибыльность.
Согласно собственному ориентиру AMD, выручка составит около $11,2 млрд (±$300 млн), что предполагает рост на 46% в годовом выражении по средней точке. Скорректированная валовая маржа ожидается на уровне 56%. Аналитики, опрошенные Visible Alpha, в среднем прогнозируют выручку в $11,3 млрд и скорректированную прибыль в размере $1,61 на акцию. При этом опционы закладывают возможное движение котировок до 10%, что свидетельствует о завышенных ожиданиях — простое совпадение с прогнозами может разочаровать участников рынка.
В первом квартале компания отчиталась о выручке $10,3 млрд (+38% год к году) и росте скорректированной прибыли на 43% до $1,37 на акцию. Направление Data Center принесло $5,8 млрд (+57%) благодаря серверным процессорам EPYC и ускорителям Instinct. Тем не менее, структура продаж находится под пристальным вниманием, поскольку чипы Instinct, серверные платформы и EPYC имеют разную себестоимость и уровень маржинальности.
Дополнительный риск связан с масштабными партнёрствами: OpenAI и Meta получили варранты на покупку до 160 млн акций AMD каждый по цене в 1 цент за бумагу при выполнении определённых технических, закупочных и ценовых условий. По состоянию на конец марта варранты не были реализованы. AMD также обязалась инвестировать до $5 млрд в Anthropic по мере достижения этапов развёртывания. Эти соглашения создают неопределённость относительно будущего размывания капитала, потребности в дополнительных инвестициях и итоговой доходности контрактов.
Аналитики расходятся в оценках. Bank of America ожидает сильного квартала с повышением прогнозов, Wedbush повысил целевую цену до $600, а Mizuho — до $625, указывая на запуск платформ Helios и Venice. Однако William Blair начал покрытие с рейтингом «на уровне рынка», предупреждая об ограниченном запасе прочности из-за высокой оценки (форвардный P/E около 54) и рисков, связанных с конкуренцией, цепочками поставок и возможным замедлением расходов на ИИ. Таким образом, судьбу акций AMD решит способность компании продемонстрировать, что будущая маржа оправдывает текущие мультипликаторы.
