Квартальная отчётность британского разработчика микросхем Arm Holdings вызвала резкие колебания котировок. Бумаги сначала обвалились почти на 8% из-за опасений по поводу разводняющих акционерный капитал компенсаций, но затем сменили направление и завершили день уверенным ростом на фоне неожиданно сильного спроса на процессоры для искусственного интеллекта.
Выручка компании за первый фискальный квартал достигла исторического максимума в $1,29 млрд, что на 22% выше прошлогоднего показателя и превзошло консенсус-прогнозы аналитиков (ожидалось $1,26 млрд). Скорректированная прибыль составила 45 центов на акцию при прогнозе 40 центов. Роялти-направление принесло $715 млн (+22%), лицензионные и прочие доходы выросли на 23% до $574 млн. Особенно заметным драйвером стало удвоение поступлений от дата-центров на фоне экспансии платформы Neoverse. Гендиректор Рене Хаас отметил, что за полгода было отгружено 500 млн ядер Neoverse, а всего за шесть лет — 1,5 млрд.
Однако инвесторов насторожил стремительный рост расходов на компенсации акциями и связанные с ними налоги на зарплату: эта статья увеличилась на 47%, до $433 млн, и теперь потребляет более трети квартальной выручки (33,6% против 28% годом ранее). В результате операционная прибыль по GAAP сократилась на 20% до $91 млн, тогда как скорректированный показатель подскочил на 29% до $531 млн, что высветило увеличивающийся разрыв между двумя видами отчётности.
Последующее восстановление котировок обеспечили обновлённые прогнозы и комментарии менеджмента по ИИ-направлению. Компания сообщила о предварительных заказах более чем на $2 млрд на процессоры AGI CPU на период фискальных 2027–2028 годов, причём по первой трети спроса уже зарезервированы производственные мощности. Среди заказчиков фигурирует Oracle. Хаас выразил уверенность, что ситуация с поставками улучшается, и отметил появление новых клиентов из Северной Америки и Китая. Прогноз на текущий квартал также превзошёл оценки: выручка ожидается в диапазоне $1,33–1,43 млрд при скорректированной прибыли 43–51 цент на акцию.
Аналитики Jefferies и J.P. Morgan сохранили оптимизм в отношении долгосрочной стратегии Arm, указывая на потенциал дальнейшего пересмотра выручки от AGI CPU в сторону повышения. HSBC, напротив, снизил целевую цену, сославшись на сохраняющиеся ограничения по мощностям и отсутствие формального повышения прогнозов по AGI-чипам.
