Основатель Hyperliquid Джефф Ян заявил, что децентрализованная биржа может стать «AWS в сфере финансов» — базовым инфраструктурным уровнем для торговли, ликвидности и финансовых приложений, подобно тому как Amazon Web Services стал фундаментом для интернет-стартапов. Это заявление прозвучало практически одновременно с листингом pre-IPO бессрочного контракта на акции китайского производителя памяти ChangXin Memory Technologies (CXMT), который ярко иллюстрирует новую парадигму.
Контракт CXMT, запущенный 15 июля 2026 года в рамках фреймворка HIP-3, даёт трейдерам синтетический доступ к стоимости бумаг перед их размещением на Шанхайской бирже STAR Market. На момент запуска контракт с тикером xyz торговался около $8, что при ожидаемом post-IPO количестве акций в 66,881 млрд подразумевает капитализацию порядка $535 млрд. Это примерно на 526% выше оценки, заложенной в цену первичного размещения (8,66 юаня, или около $1,28 за акцию). CXMT, крупнейший производитель DRAM в Китае с глобальной долей около 8%, официально оценивается в 579,2 млрд юаней (~$85,5 млрд). Разрыв демонстрирует ценообразование на изолированном деривативном рынке, не влияющее на фундаментальную стоимость компании.
Фреймворк HIP-3, который Ян называет ключевым элементом превращения Hyperliquid в финансовую инфраструктуру, позволяет сторонним разработчикам запускать собственные бессрочные рынки, задавая параметры, оракулы, плечо и расчёты. Именно через него ранее уже появились контракты, привязанные к нефти, SpaceX и токенизированным акциям США через партнёрство с Ondo Finance. Синтетическая природа инструмента не даёт прав собственности, дивидендов или голоса — лишь ценовую экспозицию. Это открывает доступ к активам, физически недоступным многим инвесторам (например, для участия в STAR Market требуется порог в 500 000 юаней и двухлетний стаж).
CXMT — четвёртый в мире производитель DRAM после Samsung, SK Hynix и Micron. Компания намерена привлечь около 57,9 млрд юаней ($8,55 млрд) в ходе крупнейшего азиатского IPO 2026 года и рекордного для китайских полупроводниковых компаний. Подписка стартует 16 июля, торги — 27 июля. Среди якорных инвесторов — долгосрочный контракт с Tencent на поставку памяти стоимостью более 20 млрд юаней.
Аналогия с AWS подразумевает, что Hyperliquid перестаёт быть просто биржей: её ценность больше не ограничена объёмами торгов и комиссиями. Протокол предоставляет готовый слой расчётов, ордербук и ликвидность, позволяя разработчикам создавать рынки без построения собственных матчинговых движков и систем риск-менеджмента. Это может охватить токенизированные акции, сырьё, предсказательные рынки и прочие синтетические активы. Однако регуляторные риски остаются высокими: бессрочные фьючерсы жёстко контролируются во многих юрисдикциях, а обход геоблокировок через VPN может усилить давление. Кроме того, расширение на традиционные активы способно привлечь внимание сразу нескольких регуляторов — от комиссий по ценным бумагам до игорного надзора.
