Технические индикаторы предвещают турбулентность
Индекс полупроводниковой отрасли Филадельфийской фондовой биржи (SOX) демонстрирует «серьёзную» техническую нестабильность, способную привести к падению на 17%, предупреждают в BTIG. Несмотря на впечатляющий рост с начала года более чем на 80%, внутридневные колебания и частая смена настроений указывают на истощение институциональных покупателей. Главный рыночный техник Джонатан Крински отметил, что индекс закрылся выше 50-дневной и 200-дневной скользящих средних, но застрял ниже 20-дневной — по его словам, подобная фрагментация исторически предшествовала резким распродажам. «Хотя в 1999 году это был преждевременный сигнал, в 1995, 1997, 2000, 2020 и 2024 годах за ним следовали просадки на 17% и более», — подчеркнул он.
Дополнительным фактором давления выступает предстоящее IPO американских депозитарных расписок SK Hynix — аналитики Morgan Stanley и UBS видят в этом риски локального переизбытка бумаги. Сочетание «порхающей» волатильности (15 сессий с колебаниями на 3% и более за последние 30 торговых дней) и сопротивления на краткосрочных скользящих создает, по мнению BTIG, классический сигнал истощения импульса.
Nvidia: просадка и упрямый оптимизм
На этом фоне акции Nvidia потеряли 3,2% в понедельник, однако падение оказалось менее глубоким, чем у индекса PHLX Semiconductor (-4,8%). С начала года производитель чипов для ИИ прибавил лишь 12%, радикально отставая от сектора. Тем не менее, новости о планах Meta вложить в центр обработки данных в Луизиане более $50 млрд укрепили уверенность в устойчивости спроса на ускорители.
Управляющий портфелем Gabelli Funds Джон Белтон считает, что фрагментация рынка больших языковых моделей идет на пользу компании: «Когда рынок моделей-как-услуги не превращается в историю с единоличным победителем, это выгодно Nvidia». Аналитик Mizuho Securities Виджай Ракеш подтвердил рекомендацию «лучше рынка» с целевой ценой $300 — на горизонте 2026 года ожидаются $1,2 трлн капвложений в ЦОДы.
Стратег Дэн Айвс в интервью CNBC назвал текущую слабость акций «лежачим полицейским» и обратил внимание на разрыв между реальными драйверами ИИ и поведением инвесторов, увлекшихся акциями памяти как «новой блестящей игрушкой». По его оценке, спрос на чипы Nvidia по-прежнему превышает предложение в 15 раз. Форвардный P/E компании восстановился до 21,2 после падения до 19,6 — уровней, не виданных с января 2019 года.
Сезон отчётности как лакмусовая бумага
Специалисты Jefferies указывают, что хотя ралли акций полупроводниковых компаний малой капитализации обогнало даже темпы накануне краха доткомов 2000 года, исторически после таких скачков рынок сохранял устойчивость: средняя доходность за три и шесть месяцев составляла 7,0% и 15,4% соответственно. Ключевым катализатором, который определит, реализуется ли мрачный сценарий BTIG или произойдёт лишь здоровая консолидация, станут квартальные отчёты и подтверждение монетизации спроса на ИИ.
