Samsung Electronics сообщил о предварительной операционной прибыли за II квартал в размере 89,4 трлн вон — почти в 19 раз выше, чем годом ранее, — на фоне ажиотажного спроса на память для ИИ. Несмотря на это, акции компании упали почти на 8% во вторник, отражая растущий скептицизм инвесторов относительно устойчивости текущих оценок активов, связанных с искусственным интеллектом.
Согласно ориентировке, выручка Samsung за апрель–июнь достигла около 171 трлн вон против 74,6 трлн вон год назад. Прибыль стала рекордной третий квартал подряд, а поставки новейшей памяти HBM4 начали коммерческие отгрузки. Аналитики отмечают, что контрактные цены на DRAM и NAND за квартал взлетели на 44% и 53% соответственно из-за ограниченного предложения и высокого спроса со стороны гиперскейлеров, строящих ИИ-инфраструктуру. Reuters приводит оценку LSEG SmartEstimate на уровне 87,3 трлн вон — Samsung превзошёл её.
Однако рынок встретил цифры распродажами. «Инвесторы становятся осторожнее: смогут ли огромные ИИ-расходы крупных технологических компаний продолжаться текущими темпами?» — пояснил аналитик NH Investment & Securities Рю Йонг Хо. Директор по исследованиям Counterpoint Research Том Канг добавил, что и без того завышенные ожидания не оставили места для позитивного сюрприза. Дополнительное давление создают опасения, что монополия memory-подразделения маскирует слабость литейного бизнеса, мобильного и потребительского сегментов Samsung.
Падение затронуло и других производителей памяти: SK Hynix и Micron ощутили отток на фоне переоценки полупроводникового сектора. Индекс Kospi ушёл в минус, а MSCI Emerging Markets Asia Index снизился, причём более четверти движения обеспечила Южная Корея. Это напоминает криптовалютным инвесторам о хрупкости рискованных активов, когда рынок переходит от безоговорочного поощрения ИИ-экспозиции к жёсткому требованию реальной прибыли. Аналитик Meritz Securities Ким Сон У прогнозирует, что дефицит памяти сохранится как минимум до конца 2029 года, но признаёт, что «исторического квартала» может не хватить, если инвесторы уже заложили в цены более высокие результаты.
Ближайшими катализаторами станут полная отчётность Samsung 30 июля и ожидаемое размещение акций SK Hynix в США на $28 млрд, которые покажут, смогут ли рекордные прибыли убедить рынок в реальности ИИ-бума без пузыря оценок.
