На рынке биткоин-фьючерсов Чикагской товарной биржи (CME) сложилась уникальная ситуация: обе стороны — институциональные управляющие и хедж-фонды — одновременно достигли годовых экстремумов, но в противоположных направлениях. По данным аналитика CryptoQuant под псевдонимом Crazzyblockk, чистые длинные позиции управляющих активами упали до $800 млн, минимального значения с момента запуска спотовых биткоин-ETF. Это самый низкий показатель за 124 недели наблюдений, а индекс COT для этой группы держится на нуле пятую неделю подряд. Соотношение длинных и коротких позиций среди институционалов составляет 1,97 к 1, что указывает не на полную капитуляцию, а скорее на сжатие уверенности до самого слабого уровня с января 2024 года.
Зеркальная картина — у левереджированных фондов. Их индекс COT подскочил до 99,3, но это не означает рост коротких ставок. Напротив, чистая короткая позиция этих фондов сократилась с -$10 млрд до -$1,95 млрд, а валовые шорты рухнули на 67,5% от исторического пика ($10,88 млрд до $3,53 млрд). Crazzyblockk поясняет: фонды сворачивают базисные сделки (cash-and-carry arbitrage), которые они держали непрерывно с момента запуска ETF, а не делают направленную ставку против биткоина. С ноября 2022 года подобный сценарий случался лишь раз: тогда BTC стоил $16 232 и через несколько недель прибавил 30,3%, однако текущий рыночный режим заметно отличается.
Параллельное сокращение институциональных лонгов и коротких позиций хедж-фондов создало позиционный вакуум. Открытый интерес упал на 63,5% (с $18 млрд до $6,6 млрд) за время коррекции BTC на 48,4% от исторического максимума $121 420, причем OI снижается быстрее цены, что подтверждает эрозию кредитного плеча, а не спотовые распродажи. «Следующее крупное движение будет зависеть от того, кто первым добавит экспозицию — институциональные покупатели или базисные шорты», — заключает аналитик.
Тем временем спотовые биткоин-ETF в США прервали 10-дневную серию оттоков, привлекли $221,7 млн в четверг — максимум за два месяца, по данным SoSoValue. Однако радость инвесторов омрачает структура притока: лидер по активам, iShares Bitcoin Trust (IBIT) от BlackRock, зафиксировал отток в $40,43 млн. Весь позитив обеспечили продукты второго эшелона: Fidelity FBTC ($165,96 млн), ARK ARKB ($91,84 млн) и VanEck HODL ($4,35 млн). Исторически в дни уверенного институционального спроса IBIT поглощал 70–90% притоков; отсутствие BlackRock указывает на тактический или розничный характер покупок, которые закрепляются лишь при сохранении ценового импульса.
Биткоин торговался около $61 700, отскочив от 21-месячного минимума ниже $58 000. Восстановление на 6,5% от дна недели создало благоприятный фон для притока ETF, но годовой итог остается тяжелым: чистые оттоки с начала 2026 года превышают $5,4 млрд, а вчерашний приток покрывает лишь 4% этой суммы. Citi ранее снизил прогнозы по биткоину и эфиру, сославшись на охлаждение институционального спроса. Одна позитивная сессия не ломает тренд, и дальнейшая судьба рынка зависит от устойчивости притоков на следующей неделе.
