Международный валютный фонд (МВФ) выступил с предостережением относительно стремительного внедрения токенизации в финансовом секторе. По мнению фонда, технология способна как модернизировать глобальные рынки, так и спровоцировать их фрагментацию, если регуляторы не выработают единые стандарты. Тобиас Адриан, финансовый советник и директор Департамента денежно-кредитных рынков и рынков капитала МВФ, в блоге от 2 июля 2026 года подчеркнул, что решения, принимаемые сегодня, определят, укрепит ли токенизация систему или раздробит ликвидность между конкурирующими платформами.
Главная привлекательность токенизации — перевод активов и обязательств на общие цифровые реестры, где исполнение, клиринг и расчеты происходят практически одновременно. Это устраняет задержки, свойственные традиционным рынкам с их ручными проверками и последующей сверкой после закрытия сделок. Однако та же скорость несет новые опасности. В токенизированной среде смарт-контракты могут мгновенно перемещать платежи, обеспечение и право собственности, лишая банки, брокеров и надзорные органы временных буферов, которые раньше позволяли реагировать на ошибки или стрессовые ситуации. Автоматические маржинальные требования, мгновенные погашения и круглосуточные расчеты способны породить потребность в ликвидности быстрее, чем фирмы успевают ее привлечь.
Фонд предупреждает, что такие изменения смещают риски с балансов банков на платформы, программный код и обслуживающие компании. Ошибка в алгоритме, внезапный рыночный шок или вспышка автоматических продаж могут каскадно распространиться по системе, пока регуляторы, привыкшие к отсрочкам и ручному вмешательству, окажутся бессильны. Адриан отметил, что нынешняя архитектура финансового регулирования не приспособлена к децентрализованной среде реального времени, и призвал к четким правилам в отношении расчетных активов, управления платформами, интероперабельности и надзора за критически важными смарт-контрактами.
Тем временем крупные игроки уже тестируют токенизированные решения. Крупные банки США при поддержке The Clearing House планируют запустить сеть токенизированных депозитов в первой половине 2027 года, что позволит проводить мгновенные расчеты, оставаясь в рамках банковской системы. Компания Securitize токенизировала собственные акции, торгуемые на NYSE, на блокчейнах Solana и Avalanche, а Ondo Finance вывела ETF BlackRock и акции Micron на Ethereum, сохраняя базовые ценные бумаги в регулируемом американском депозитарии. Однако Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) уже столкнулась с вопросами проверки прав собственности и защиты акционеров при рассмотрении исключений для токенизированных ценных бумаг.
МВФ настаивает на глобальной координации: без общих стандартов токенизированные активы могут оказаться запертыми в разрозненных системах, а при трансграничных операциях у надзорных органов останется меньше времени на реакцию во время кризисов. Фонду предстоит решить, как именно следует использовать публичные и частные деньги в токенизированной экономике, как соединять платформы и контролировать код, который всё чаще заменяет традиционных посредников.
