Президент Европейского центрального банка Кристин Лагард дала понять, что регулятор не намерен отказываться от борьбы с инфляцией, даже если это потребует дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики. Выступая на недавнем мероприятии, она подчеркнула: «Мы можем повышать ставки и дальше, если потребуется, и не должны бояться этого». По ее словам, экономика еврозоны способна выдержать дополнительное давление без серьезного спада.
Заявление прозвучало на фоне противоречивых сигналов. Базовая инфляция (без учета энергоносителей и продуктов питания) остается значительно выше целевого уровня в 2%, хотя общий показатель заметно снизился с прошлогодних пиков. Лагард отметила устойчивость рынка труда: безработица находится на исторических минимумах, а заработные платы постепенно растут. При этом она признала, что трансмиссия монетарной политики уже работает, но пик цикла повышения ставок «еще не достигнут». Текущая депозитная ставка ЕЦБ составляет 4% — исторический максимум после серии агрессивных повышений, начатой в июле 2022 года.
Аналитики ING прогнозируют, что на предстоящем заседании регулятор повысит ставку на 25 базисных пунктов. Этот шаг, по их оценке, станет последним в текущем цикле ужесточения, после чего ЕЦБ возьмет паузу для оценки ситуации. В аналитической записке ING говорится: «Коммуникация ЕЦБ остается последовательно ястребиной, однако явные признаки ослабления экономики заставят управляющий совет перейти к выжидательной позиции после еще одного повышения».
Для потребителей и бизнеса дальнейший рост ставок означает удорожание ипотеки и корпоративных кредитов. Особенно остро это могут ощутить заемщики в странах с преобладанием кредитов с плавающей ставкой, таких как Испания и Италия. В то же время доходность сберегательных продуктов может немного вырасти, хотя банки по-прежнему не спешат полностью транслировать повышение ставок на депозиты.
Рынки уже отреагировали: доходности облигаций еврозоны подросли, евро умеренно укрепился к доллару. Дальнейшая траектория будет зависеть от поступающих данных по инфляции и зарплатам. Лагард подчеркнула, что решения остаются строго дата-зависимыми, а мандат по обеспечению ценовой стабильности — незыблемым.
