Bank of America резко пересмотрел прогноз по денежно-кредитной политике Федеральной резервной системы, возглавляемой новым председателем Кевином Уоршем. Если ранее банк предполагал сохранение ставок без изменений до конца года, то теперь его экономисты ожидают три повышения по 25 базисных пунктов в сентябре, октябре и декабре 2026 года. Это означает ужесточение на 75 б.п., а первое смягчение, по мнению BofA, может произойти не раньше 2028 года.
Причиной столь резкого поворота стало ухудшение инфляционной картины. Экономист банка Адитья Бхаве констатировал: «Инфляционная проблема ФРС стала недвусмысленно хуже». Базовый ценовой индекс расходов на личное потребление (Core PCE), ключевой для регулятора, на этой неделе, как ожидается, покажет рост на 3,5% в годовом выражении. Давление усиливают геополитические риски на Ближнем Востоке, в частности конфликт США и Ирана, а также исчерпание дезинфляционного эффекта от арендной платы и устойчивый рост цен в сфере услуг.
На первом заседании под руководством Уорша FOMC сохранил ставку в диапазоне 3,50–3,75%, но сам председатель около десятка раз акцентировал внимание на ценовой стабильности, что рынки восприняли как явный ястребиный сигнал. Инструмент FedWatch от CME теперь указывает на вероятность более чем 50% второго повышения в декабре, а базовый сценарий BofA не исключает и июльского шага — хотя банк полагает, что ФРС предпочтет дождаться летних данных или даже исхода ноябрьских выборов в Конгресс.
Примечательно, что новый стиль коммуникации Уорша напоминает времена Алана Гринспена: он уже поставил под сомнение сложившуюся после кризиса 2008 года практику детальных ориентировок и пресс-конференций после каждого заседания. Создана рабочая группа по пересмотру формата прогнозов и взаимодействия с рынками. Мэттью Луццетти из Deutsche Bank охарактеризовал этот сдвиг словами: «ФРС годами наращивала прозрачность, а теперь Уорш дал задний ход».
На этом фоне лишь немногие крупные игроки сохраняют веру в смягчение: Citi ожидает три снижения на 25 б.п. в октябре и декабре 2026-го, а также в январе 2027-го, а JPMorgan Asset Management прогнозирует сохранение ставок без изменений в 2026 году.
