Перспективы смягчения денежно-кредитной политики в США отодвигаются все дальше. Сразу два крупных аналитических отчета, опубликованные на этой неделе, указывают на то, что Федеральная резервная система сохранит жесткий курс значительно дольше, чем ожидало большинство участников рынка. Так, экономисты Deutsche Bank обратили внимание на «ястребиные» сигналы члена Совета управляющих ФРС Кевина Уорша, а TD Securities и вовсе прогнозирует удержание ставок на текущих повышенных уровнях как минимум до 2027 года.
Согласно записке Deutsche Bank, риторика Уорша в последние месяцы заметно ужесточилась: он подчеркивает устойчивость инфляции и необходимость дальнейшей бдительности, даже когда некоторые его коллеги начали обсуждать возможное снижение ставок. В феврале Уорш заявил, что центробанк не должен преждевременно объявлять о победе над ростом цен, пока инфляция остается выше целевых 2%. Аналитики Deutsche Bank расценивают это как сигнал того, что Уорш поддерживает сохранение ставок на высоком уровне в течение длительного времени, что отодвигает перспективу разворота к смягчению.
Рынок уже отреагировал: доходность двухлетних казначейских облигаций США выросла на 3 базисных пункта, а индекс S&P 500 снизился на 0,2%. Эти движения отражают переоценку инвесторами сроков начала цикла снижения ставок.
Еще более решительный прогноз представили в TD Securities. По их мнению, ФРС не пойдет на сокращение ставок по крайней мере до 2027 года. Такой сценарий обусловлен сочетанием устойчивого рынка труда, сохраняющегося инфляционного давления, особенно в сфере услуг, и возможных новых бюджетных стимулов. Банк занимает наиболее ястребиную позицию среди крупных игроков: напомним, Goldman Sachs и JPMorgan по-прежнему закладывают начало снижения ставок уже в 2025 году. Расхождение прогнозов подчеркивает высокую неопределенность вокруг действий регулятора, который продолжает опираться на поступающие данные.
Для криптовалютного рынка подобные прогнозы означают сохранение жестких финансовых условий. Высокие ставки делают рисковые активы, включая цифровые валюты, менее привлекательными, так как увеличивают стоимость заимствований и снижают ликвидность. Если прогнозы оправдаются, криптоинвесторы могут столкнуться с продолжительным периодом пониженного аппетита к риску. Пока же рынок вынужден пересматривать ожидания: надежды на скорое возвращение дешевых денег откладываются.
