Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) и Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) начали совместный пересмотр нормативных определений для деривативов, стремясь устранить дублирующие требования, которые вынуждают дилеров вести параллельные системы комплаенса для экономически идентичных сделок. 18 июня SEC запросила у участников рынка комментарии о том, насколько нынешние требования к отчётности по свопам, обеспеченным ценными бумагами, соответствуют современным продуктам и торговым структурам, одновременно CFTC анонсировала аналогичный сбор мнений по собственной юрисдикции.
Обе инициативы реализуются в рамках гармонизации, о которой регуляторы договорились 11 марта, подписав меморандум о взаимопонимании. Сопредседателями рабочей группы назначены Роберт Тепли от SEC и Меган Тенте от CFTC. Главы ведомств — Пол Аткинс и Майкл Селиг — подчеркнули, что «регуляторные войны за юрисдикцию, дублирующие регистрации и разные своды правил выталкивают участников рынка в другие юрисдикции» и пора «устранить обременительные, дублирующие нормы и закрыть пробелы». Инициатива охватывает шесть направлений, включая уточнение определений продуктов, модернизацию клиринга и требований к марже, а также оптимизацию отчётности.
Обострение дискуссии произошло после того, как CME Group подала иск против CFTC, оспаривая решение агентства разрешить платформе Kalshi предлагать бессрочные фьючерсы на криптовалюты. CME настаивает, что такие контракты должны регулироваться как свопы, а не как товарные фьючерсы. Гендиректор биржи Терренс Даффи подтвердил, что иск направлен на защиту рыночной доли: бессрочные фьючерсы, которые не имеют даты истечения и позволяют держать позицию без ролловера, напрямую конкурируют за розничных инвесторов. Если суд или регуляторы признают их свопами, площадки вроде Kalshi и Coinbase, уже получившие разрешения на листинг, столкнутся с иными требованиями к клирингу и отчётности.
Параллельно SEC и CFTC запросили у рынка обратную связь о контрактах на исход событий и платформах предсказаний — сегмент, где резко выросли объёмы децентрализованных торгов. CFTC не раз оспаривала юрисдикцию над такими продуктами, а SEC изучает, не подпадают ли некоторые контракты под определение ценных бумаг. Регуляторы также рассматривают петицию ICE Trade Vault (зарегистрированного SBSDR) о бессрочном приведении правил SEC в соответствие с нормами CFTC. В мае ассоциации ISDA и SIFMA направили письмо, где назвали выравнивание отчётности одним из трёх главных приоритетов гармонизации, подчеркнув, что свопы и свопы на основе ценных бумаг «функционально идентичны, имеют сходные профили риска и часто используются участниками для одних и тех же экономических целей». Окно для подачи письменных комментариев открыто 60 дней с момента официальной публикации запроса.
