Крупнейшие мировые центробанки сохраняют сдержанный подход к денежно-кредитной политике, свидетельствуя о том, что борьба с инфляцией далека от завершения. Европейский центральный банк (ЕЦБ), по оценке аналитиков Commerzbank, продолжит постепенное повышение процентных ставок в ближайшие месяцы, а первое снижение можно ожидать лишь во второй половине следующего года. Банк Канады на последнем заседании оставил ключевую ставку без изменений, и TD Securities предупреждает, что инфляционные риски остаются повышенными.
В еженедельном обзоре Commerzbank подчёркивается, что ЕЦБ сохранит курс на ужесточение, полагаясь на поступающие данные. Пик цикла повышений, вероятно, уже близок, но переход к смягчению будет возможен только при устойчивом замедлении инфляции до целевых 2%. Экономисты банка указывают на охлаждение экономического роста и ослабление ценового давления как на факторы, которые в перспективе склонят регулятор к смене курса. Рынки уже отчасти закладывают более мягкую позицию ЕЦБ в 2025 году, что проявляется в динамике доходностей гособлигаций и курса евро.
Банк Канады взял паузу, несмотря на замедление общей инфляции. Базовая инфляция и рост заработных плат (4–5% годовых) остаются устойчивыми, а стоимость жилья продолжает подпитывать ценовое давление. TD Securities называет решение регулятора взвешенным: преждевременное снижение ставок способно вновь разогнать инфляцию. Аналитики ожидают сохранения текущего уровня ставки как минимум на двух следующих заседаниях, если только экономика не столкнётся с серьёзным ухудшением.
Для потребителей и бизнеса в еврозоне и Канаде это означает, что кредиты, ипотека и прочие заимствования останутся дорогими в обозримой перспективе. В то же время инвесторы пристально следят за сигналами регуляторов: любой намёк на будущее смягчение способен поддержать рисковые активы, включая криптовалюты, однако пока осторожность центробанков скорее сдерживает аппетит к подобным инструментам.
