Аналитики TD Securities пересмотрели свои ожидания по рынку драгоценных металлов, улучшив прогнозы для серебра и металлов платиновой группы (МПГ) на ближайшие два квартала и долгосрочную перспективу. Основными драйверами названы устойчивый дефицит предложения и ожидаемая сила золота, несмотря на краткосрочное давление на сам жёлтый металл.
По оценкам банка, рынок серебра сталкивается со структурным дефицитом: добыча не успевает за растущим промышленным спросом, особенно со стороны производства солнечных панелей и электроники, а также инвестиционным спросом как инструмента хеджирования макроэкономических рисков. Дефицит, как ожидается, сохранится до конца 2025 года и перейдёт в 2026-й, создавая фундаментальный попутный ветер для цен. Для платины и палладия прогноз также конструктивен — TD Securities указывает на восстановление автомобильного спроса и сжатие поставок из ключевых добывающих регионов. При этом банк допускает краткосрочные коррекции, но рассматривает их как возможность для покупок, учитывая долгосрочный дисбаланс спроса и предложения.
Прогнозы по серебру и МПГ прямо привязаны к динамике золота. TD Securities ожидает, что золото останется на повышенных уровнях благодаря активным покупкам со стороны центральных банков, геополитической неопределённости и ослаблению доллара США. Исторически серебро усиливает движения золота, но сейчас, по мнению банка, дополнительный промышленный спрос даёт ему асимметричный потенциал роста. Улучшение глобальной экономики, особенно в производстве и «зелёном» переходе, формирует базу спроса, которой нет у золота.
В то же время в отношении золота TD Securities предупреждает о краткосрочных рисках: укрепление доллара, рост реальной доходности и ожидания сохранения высоких ставок ФРС создают давление. Фиксация прибыли после недавних ралли и сокращение спекулятивных длинных позиций на COMEX усиливают этот фон. Однако долгосрочный взгляд остаётся бычьим — ожидания будущего смягчения политики ФРС и продолжение дедолларизации резервов центробанками должны поддержать новый виток роста цен.
Для инвесторов, по мнению банка, текущая слабость золота и возможные откаты в серебре и МПГ могут стать привлекательными точками входа при условии готовности к волатильности. Ключевыми рисками для прогнозов названы более резкое замедление мировой экономики, способное сократить промышленный спрос, и неожиданный рост добычи в таких странах, как Мексика, Перу или ЮАР.
