Компания Bitwise в новом отчете заявила, что усиление давления суверенной задолженности способно укрепить роль биткоина как защитного актива от макроэкономических рисков. Согласно данным ОЭСР, в 2026 году государства и компании привлекут около 29 трлн долларов заимствований, что на 17% превышает уровень 2024 года и почти вдвое больше показателя десятилетней давности. Около 78% от этого объема пойдет на рефинансирование существующих долгов, а не на новые расходы, что повышает чувствительность инвесторов к состоянию суверенных балансов в условиях повышенных доходностей.
Особое внимание в отчете уделено Японии, где госдолг достигает почти 230% ВВП, а доходность 10-летних бумаг поднялась до 2,66%. Японские инвесторы владеют примерно 1,2 трлн долларов в казначейских облигациях США, однако с учетом затрат на хеджирование валютного риска местные бонды становятся привлекательнее. Bitwise также отметил, что доходность 30-летних казначейских облигаций США 11 мая достигала 5,11% — максимума с 2007 года — а суверенные премии за риск, измеряемые через своп-спреды, поднялись до уровней, невиданных со времен долгового кризиса в Европе в 2011–2012 годах.
В отчете цитируется модель дефолтного риска инвестора Грега Фосса, согласно которой теоретическая справедливая стоимость биткоина при расширении его использования в качестве хеджа против кредитного риска государств может составить около $224 000. Bitwise подчеркивает, что эта цифра не является ценовым прогнозом, но отражает потенциал на фоне растущей долговой нагрузки. Независимый исследователь Sminston, используя логарифмическую модель Decay Channel, также оценивает возможный диапазон цены BTC к концу 2026 года от $90 000 до $255 000. В краткосрочной перспективе ужесточение финансовых условий может давить на котировки, однако серьезный стресс на долговом рынке способен вынудить центробанки к вливанию ликвидности, что исторически благоприятствовало биткоину.
