Сооснователь Ethereum Виталик Бутерин представил концепцию нового типа DeFi-инструментов, которые могут смягчить одну из главных проблем децентрализованных финансов — внезапные ликвидации. В исследовательской записке, опубликованной 1 июня 2026 года, он предложил создавать индексные активы на базе опционных контрактов, а не с использованием долговых позиций с обеспечением (CDP), широко применяемых сегодня.
Текущая модель DeFi часто вынуждает пользователей брать займы под залог криптовалют. При резком падении стоимости залога протоколы автоматически ликвидируют позиции, что может провоцировать каскадные продажи в периоды рыночного стресса. «Что, если в качестве основы DeFi использовать опционы, а не CDP и ликвидации?» — написал Бутерин. В предложенной им альтернативе срабатывает не механизм одномоментного уничтожения позиции, а плавное отклонение от целевого распределения активов по мере движения цен, что потенциально делает систему более устойчивой во время волатильности.
Ключевым преимуществом, по мнению Бутерина, является возможность применения «медленных оракулов» — ценовых потоков, аналогичных тем, что используются на рынках прогнозов. Большинство нынешних DeFi-приложений зависят от практически мгновенных обновлений данных, которые могут быть уязвимы для манипуляций в турбулентные периоды. Опционная структура не требует сплит-секундных решений о ликвидации, что снижает риск ошибочных действий протокола на основе искажённых цен.
Особую актуальность предложение приобретает для алгоритмических стейблкоинов. «Я бы чувствовал себя гораздо спокойнее, держа алгоритмические стейблкоины, построенные на опционной основе, чем те, что зависят от манипулируемых оракулов реального времени», — отметил Бутерин. При этом практическая реализация сопряжена с компромиссами: системе потребуется регулярный ребалансинг портфеля, и пока неясно, можно ли проводить такие операции достаточно дёшево и эффективно, избегая высоких транзакционных издержек и проскальзываний.
Концепция остаётся теоретической и не воплощена в коде Ethereum. Она продолжает серию идей Бутерина по переосмыслению основ DeFi с приоритетом устойчивости перед избыточным кредитным плечом. Примечательно, что вскоре после этой публикации разработчик заявил о намерении экспериментировать с научно-фантастическими рассказами о децентрализованном управлении вместо привычных технических постов.
