Настроения участников финансовых рынков относительно будущих шагов Федеральной резервной системы США демонстрируют заметный раскол. С одной стороны, данные регулируемой платформы предсказаний Kalshi показывают, что вероятность повышения ключевой ставки к январю 2027 года впервые превысила 50%. С другой — аналитики TD Securities в свежем прогнозе утверждают, что регулятор сохранит ставку без изменений как минимум до конца 2026 года.
Контракты на процентные ставки на Kalshi, на которые обратил внимание инвестобозреватель Уолтер Блумберг, сейчас закладывают около 34% вероятности дополнительного ужесточения до наступления 2027 года, а совокупные шансы любого повышения к январю превышают порог в 50%. Ещё несколько месяцев назад этот показатель был близок к нулю. Резкий пересмотр оценок говорит о том, что трейдеры всё серьёзнее рассматривают сценарий возврата к ужесточению в течение ближайших полутора-двух лет.
Драйверами переоценки выступают устойчиво высокая базовая инфляция, которая не желает опускаться к целевому уровню ФРС в 2%, и сильный рынок труда, дающий регулятору пространство для манёвра без немедленного риска рецессии. Дополнительное давление создают геополитические неопределённости и сохраняющиеся риски цепочек поставок, способные вновь разогнать цены.
Прямо противоположную картину рисуют экономисты TD Securities. По их мнению, баланс факторов — замедление экономики при всё ещё повышенной инфляции — вынудит ФРС сохранять статус-кво. Индекс потребительских расходов (PCE), предпочитаемый регулятором индикатор инфляции, отошёл от пиков 2022 года, но остаётся липким в ключевых секторах услуг. В таких условиях преждевременное снижение ставки грозит новым витком цен, а дополнительное повышение нецелесообразно из-за признаков охлаждения деловой активности. Прогноз TD Securities согласуется с декабрьским резюме экономических проекций самого ФРС, где большинство чиновников ожидало сохранения текущих уровней ставки в течение всего следующего года.
Для инвесторов эта развилка означает сохранение повышенной неопределённости. Если сценарий повышения ставки начнёт доминировать, доходности облигаций могут вырасти, а фондовые рынки и высокорисковые активы, включая криптовалюты, окажутся под давлением. В то же время сберегательные продукты продолжат приносить сравнительно высокий доход. TD Securities предупреждает, что резкое ухудшение экономической конъюнктуры или обвал инфляции могут заставить ФРС пересмотреть планы в любую сторону. Рынкам остаётся внимательно следить за протоколами заседаний и макростатистикой.
