Advanced Micro Devices (AMD) завершила первый квартал 2026 года с результатами, превзошедшими ожидания рынка. Выручка выросла на 38% год к году до $10,3 млрд, а скорректированная прибыль на акцию достигла $1,37 против консенсус-прогноза в $1,29. Основным драйвером стал сегмент центров обработки данных (ЦОД): продажи здесь подскочили на 57% до $5,8 млрд благодаря высокому спросу на ускорители Instinct и процессоры EPYC. Акции на этой новости взлетели почти до 52-недельного максимума, а рыночная капитализация компании превысила $730 млрд.
Вместе с тем отчёт содержал и сдержанный сигнал. Финансовый директор Жан Ху предупредила, что выручка игрового направления во втором полугодии сократится более чем на 20% относительно первой половины 2026 года, что связано с ростом цен на память и компоненты, охлаждающим потребительский спрос. Генеральный директор Лиза Су подтвердила, что компания закладывает этот негативный сценарий в свои планы. Хотя игровой сегмент составляет лишь небольшую долю общего дохода ($720 млн в первом квартале), его замедление может стать ложкой дёгтя на фоне эйфории вокруг ИИ-бизнеса.
Аналитики отреагировали полярно. Bank of America, Mizuho и DA Davidson повысили целевые цены вплоть до $515, а Zacks изменил рейтинг до Strong Buy. В то же время Citi подтвердил нейтральную оценку, подняв таргет до $358, что всё ещё на 20% ниже текущих котировок. HSBC понизил рейтинг до «держать», указав, что ралли слишком завысило ожидания, а ограничения цепочки поставок TSMC и неопределённость с развёртыванием серверных решений MI450 создают реальный риск для прогнозов по ИИ-ускорителям во втором полугодии.
Таким образом, инвесторы сталкиваются с дилеммой: сильные квартальные цифры и растущий бизнес ЦОД подогревают бычьи настроения, однако предупреждение самого менеджмента о слабости игрового сегмента, высокие мультипликаторы (P/E около 147, форвардный P/E вырос с 19 до 33 оценённой прибыли 2027 года) и сохраняющаяся зависимость от сторонних производителей создают почву для возможной коррекции. Второе полугодие должно доказать, способна ли AMD конвертировать высокий спрос в реальные поставки, или же рынок переоценил её перспективы.
