Китайский интернет-гигант Alibaba Group Holding (BABA) отчитался за четвёртый квартал 2026 финансового года (закончился 31 марта), и результаты шокировали инвесторов. Скорректированная операционная прибыль (EBITA) рухнула на 84% год к году — до 5,1 млрд юаней ($750,9 млн), тогда как консенсус-прогноз предполагал $0,90 на акцию. Фактическая скорректированная прибыль на ADS составила лишь $0,09, упав на 95%. Выручка достигла 243,4 млрд юаней ($35,28 млрд) — на 3% выше прошлого года, но не дотянула до ожидавшихся 247,1 млрд юаней. На скорректированной основе (без учёта проданных активов Sun Art и Intime) рост составил 11%.
Главным виновником обвала стала масштабная инвестиционная программа. Компания вкладывает миллиарды в полупроводники, дата-центры, семейство ИИ-моделей Qwen и развитие быстрой доставки, обещающей товары в течение часа. Финансовый директор Тоби Сюй подчеркнул, что облачное подразделение «продолжает ускоряться», а выручка от ИИ-продуктов показала трёхзначный рост одиннадцатый квартал подряд, достигнув 8,97 млрд юаней.
Облачный сегмент Cloud Intelligence Group действительно стал ярким пятном: выручка взлетела на 38% до 41,6 млрд юаней, превысив прогнозы (41,27 млрд), а скорректированная EBITA подскочила на 57%. Модели Qwen считаются одними из лучших в мире, и в ближайшее время Alibaba запустит ИИ-помощника для покупок в Taobao. Однако внутренняя электронная коммерция оказалась под давлением: хотя выручка здесь выросла до 122,22 млрд юаней (выше прогноза 119,85 млрд), прибыльность сегмента упала на 40% из-за роста инвестиционных затрат.
Дополнительным фактором стали ценовые войны на рынке доставки еды. Alibaba, JD.com и Meituan активно субсидируют потребителей, что хорошо для спроса, но разрушительно для маржинальности. Выручка от быстрых коммерческих сервисов выросла на 57%, однако именно этот бизнес тянет прибыль вниз. На этом фоне акции BABA на премаркете теряли до 4%, но затем отыграли часть потерь, закрепившись примерно на 1,3–2% ниже. С начала года бумаги подешевели примерно на 6%, а рынок опционов закладывал колебания после отчёта в пределах 6,88%.
Совет директоров утвердил годовые дивиденды: $0,13125 на обыкновенную акцию ($1,05 на ADS) с выплатой держателям по состоянию на 11 июня. Аналитики сохраняют конструктивный взгляд: средняя целевая цена составляет $184,07 с потенциалом роста около 34%. В Morgan Stanley считают, что Alibaba укрепляет позиции на китайском рынке ИИ, а Macquarie и Benchmark подтвердили рейтинги «Outperform» и «Buy» с целями до $220, называя ИИ «многолетним драйвером роста».
