Японская компания Metaplanet, превратившая биткоин в основной казначейский актив, отчиталась о сильнейших операционных результатах в своей истории. Чистая выручка за первый квартал 2026 финансового года взлетела на 251% год к году, достигнув ¥3,08 млрд, операционная прибыль подскочила на 282% до ¥2,27 млрд, а операционная маржа составила впечатляющие 73,6%.
Ключевым драйвером взрывного роста стали не традиционные гостиничные операции, а доходы от продажи опционов на принадлежащие компании биткоины — за квартал они принесли ¥2,536 млрд. Таким образом, Metaplanet генерирует живые денежные потоки от криптоактивов, сохраняя долгосрочную позицию в BTC. Генеральный директор Саймон Герович подчеркнул, что модель приносит реальную операционную отдачу, а не просто бумажную прибыль. Прогноз на весь 2026 финансовый год оставлен без изменений: чистые продажи ¥16 млрд (+80% год к году), операционная прибыль ¥11,4 млрд (+81%).
Однако радужные операционные показатели соседствуют с масштабным нереализованным убытком. Из-за падения цены биткоина в первом квартале компания зафиксировала чистый убыток в размере ¥114,5 млрд, почти полностью вызванный нереализованной переоценкой крипторезервов на ¥116,4 млрд. Активы сократились с ¥505,3 млрд до ¥466,7 млрд, соотношение собственного капитала к активам снизилось с 90,7% до 86,2%. На 31 марта 2026 года Metaplanet владела 40 177 BTC рыночной стоимостью около ¥514 млрд; для пополнения резервов было привлечено ¥52 млрд через допэмиссию, в результате число выпущенных акций достигло 1,274 млрд.
Параллельно компания сталкивается с задержкой при запуске привилегированных акций — в Японии они стали бы первым листингованным продуктом такого рода с бессрочным статусом. Герович объяснил, что путь к листингу «преднамеренно неторопливый»: небольшой и осторожный японский рынок требует доказательств способности выплачивать дивиденды из устойчивых денежных потоков, генерируемых биткоин-направлением, а не только за счет балансовых запасов. Metaplanet уже имеет шестиквартальную историю такого бизнеса, но теперь должна подтвердить масштабируемость выплат при различных рыночных сценариях. Дополнительную сложность создает нетрадиционная для Японии структура с возможными ежемесячными дивидендными платежами — это требует настройки реестров, расчетов и уведомлений согласно местной практике.
Тем не менее, модель Metaplanet привлекает внимание на фоне давления на компании, строящие казначейскую стратегию вокруг цифровых активов. Финансирование в иене дает преимущество по стоимости капитала перед американскими аналогами, но риски волатильности BTC и ожидания инвесторов по дивидендам остаются высокими. Запуск привилегированных акций станет тестом на то, примут ли ориентированные на доход японские инвесторы продукт, привязанный к биткоин-денежным потокам.
