Предупреждение основателя Avalanche Эмина Гюна Сирера о долгосрочной экономической уязвимости биткоина вернуло в центр дискуссий сокращающиеся награды майнеров. Сирер заявил, что текущая модель сети может оказаться не в состоянии поддерживать рентабельность майнеров, поскольку каждые четыре года размер блочного вознаграждения сокращается вдвое. По его мнению, проблема падающих наград представляет более серьезную угрозу, чем квантовые вычисления или конкурирующие криптовалюты. Он отметил, что в перспективе майнеры могут начать покидать сеть, если операционные расходы превысят доходы, что ослабит децентрализацию и защиту биткоина.
Слова Сирера прозвучали на фоне вновь обсуждаемых комментариев бывшего главы Binance Чанпэна Чжао. Некоторые агрегаторы подали их как признание неизбежного исчезновения биткоина, однако оригинальное заявление было более взвешенным. В интервью Ran Neuner Чжао пояснил, что чисто теоретически биткоин может быть вытеснен превосходящей технологией в отдаленном будущем, но сегодня он выполняет функцию глобальных денег и глубоко интегрирован в финансовую систему. Чжао также подчеркнул, что приток институционального капитала размыл традиционный четырехлетний цикл, связанный с халвингом, и меняет восприятие инвесторами долгосрочной динамики цены.
Экономика майнинга вновь в фокусе: после очередного халвинга майнеры все больше полагаются на комиссии за транзакции. Согласно отчету CoinShares, четвертый квартал 2025 года стал самым тяжелым периодом для добытчиков с момента апрельского халвинга 2024-го. По оценкам, от 15 до 20% мирового парка оборудования могут быть убыточными при текущих ценах и сложности сети, а средние денежные затраты публичных майнеров на производство одного биткоина достигли $79 995. Hashprice упал почти до пятилетних минимумов.
Сирер предложил техническое решение из экосистемы Avalanche — использование слоя предварительного консенсуса, который снизил бы нагрузку на базовую сеть. Однако подобные идеи традиционно наталкиваются на сопротивление биткоин-сообщества, неохотно меняющего оригинальную архитектуру. Тем не менее, его заявление вновь подогрело дебаты о будущей модели безопасности крупнейшей криптовалюты именно в тот момент, когда институциональный спрос продолжает расти.
