Цены на золото вновь демонстрируют затишье, оставаясь в диапазоне выше отметки $4700 за унцию. В последние недели объемы торгов снизились, а котировки колеблются в широком коридоре $4600–$4900. Хотя геополитическая напряженность сохраняется, а экономическая тревога высока, на рынке ощущается нехватка немедленных драйверов для активного движения, отмечает Kitco.com.
В понедельник золото отыграло утренний рост и немного снизилось на фоне роста цен на нефть более чем на 1% из-за тупика в мирных переговорах США и Ирана. На момент написания фьючерс на золото на COMEX торговался на уровне $4727,11 за унцию, что на 0,3% ниже предыдущего закрытия.
Геополитика и инфляционное давление
«Мы сейчас просто наблюдаем, будет ли прогресс в переговорах (США и Ирана) в ближайшие дни, и это станет главным драйвером для золота», — цитирует Reuters старшего аналитика финансовых рынков Capital.com Кайла Родду. В воскресенье президент США Дональд Трамп заявил, что Иран может позвонить, если пожелает договориться об урегулировании двухмесячного конфликта, одновременно подчеркнув, что у Тегерана не должно быть ядерного оружия. Перспективы мира получили удар, когда Трамп в субботу отменил поездку двух американских посланников в Пакистан, который выступал посредником в войне. Цены на нефть выросли, так как остановка переговоров привела к продлению перебоев энергетического экспорта с Ближнего Востока. Рост стоимости сырой нефти способствует инфляции, увеличивая расходы на транспорт и производство, что, в свою очередь, повышает вероятность высоких процентных ставок. Хотя золото традиционно считается хеджем против инфляции, его привлекательность может снижаться в условиях высоких ставок, делая более привлекательными доходные активы.
Участники рынка сосредоточены на решении ФРС США по процентной ставке, которое ожидается в среду.
Хедж против системной нестабильности
Несмотря на это, ставка против золота была бы безумным шагом. Цены, хотя и снизились после январских пиков, остаются исторически высокими, отражая устойчивый глобальный спрос. Рыночный анализ все чаще отмечает значительный разрыв между оценками активов и присущими рисками, особенно на рынках акций и суверенного долга. Кроме того, глобальной экономической стабильности угрожают недостаточно оцененные геополитические разногласия. В результате золото теперь рассматривается не просто как хедж, а как необходимая страховка от более широкой системной нестабильности. Корреляция золота с другими активами может временно нарушаться из-за краткосрочной волатильности, но его функция диверсификации сохраняется в долгосрочной перспективе. «В отличие от большинства финансовых активов, золото не несет кредитного риска — характеристика, становящаяся все более ценной в периоды системной неопределенности», — говорится в отчете Kitco.com. Недавняя консолидация золота не указывает на ослабление привлекательности; рынок просто поглощает высокие цены без масштабных продаж, что говорит о доминировании долгосрочных держателей. «Возврат золота к спокойной, боковой торговле в конечном итоге может указывать на стабильность, а не на застой», — заключают в Kitco.com.
Активность центробанков и среднесрочные перспективы
Сейчас золото торгуется около $4700 за унцию, что на $1300 выше среднегодового уровня 2025 года, что ослабляет спрос на ювелирные изделия. При этом покупки золота центробанками остаются заметным фокусом. Особенно важен факт значительного сокращения золотых резервов ЦБ Турции в марте для поддержки национальной валюты на фоне последствий войны в Иране. «Можно предположить, что физический спрос временно ослаблен, но учитывая высокую неопределенность и вероятный переход ФРС к более мягкой политике, мы видим потенциал возобновления роста цен на золото в среднесрочной перспективе», — считает аналитик сырьевых рынков Commerzbank AG Барбара Ламбрехт.
