Компания SpaceX Илона Маска готовится к крупнейшему первичному размещению акций в истории, запланированному на июнь 2026 года. Целевая оценка компании составляет $1,75 трлн, что сделало бы ее восьмой по величине компанией в мире, опережающей Tesla и Meta. В преддверии IPO SpaceX раскрыла детали корпоративной структуры, которая позволит Маску и узкому кругу инсайдеров сохранить контроль над стратегическими решениями.
Защита от поглощений и двойная структура акций
В документах S-1, поданных в SEC, SpaceX указывает, что намерена использовать законы штата Техас для защиты от недружественных поглощений и активистов. Совместно с двуклассной структурой акций, где суперголосующие бумаги инсайдеров имеют по 10 голосов, это фактически лишает публичных акционеров реального влияния. Аналитики опасаются, что такая модель может сделать акции менее привлекательными для институциональных инвесторов.
Замедление роста и убытки от xAI
Рост выручки SpaceX замедлился: в 2025 году он составил лишь 18% против 51% в 2024-м и 89% в 2023-м. Кроме того, после приобретения AI-стартапа xAI за $250 млрд акциями компания зафиксировала убыток в $5 млрд в 2025 году, в основном связанный с расходами на ИИ. Оценка в $1,75 трлн означает, что инвесторы закладывают значительный будущий рост, оснований для которого пока недостаточно.
Ракета Lab набирает обороты на контрастах
На этом фоне другому игроку — Rocket Lab (RKLB) — удалось привлечь внимание успешным запуском восьми спутников JAXA (22 апреля 2026), ставшим уже вторым выделенным запуском для японского космического агентства за несколько месяцев. CEO Rocket Lab Питер Бек назвал ракету Electron "предпочтительной малой ракетой-носителем для национальных космических агентств".
Оценка Rocket Lab: дорого, но есть потенциал
Рыночная капитализация Rocket Lab составляет $49 млрд, а коэффициент цена/продажи — 74. Акции торговались в диапазоне от $20,23 до $99,58 за последние 52 недели. Ключевым катализатором станет запуск ракеты Neutron (конкурент Falcon 9), ожидаемый в конце 2026 года. Задержки могут сильно ударить по котировкам. При этом массовое IPO SpaceX, вероятно, привлечет розничных инвесторов — им может достаться до 30% акций, что выше традиционных 5-10%. Аналитики предупреждают, что это может спровоцировать мем-трейдинг и искажение реальной оценки компании, оторванной от фундаментальных показателей.
