Согласно последнему анализу цепочечных данных, биткоин находится в фазе компрессии, однако историческая зона стресса, предшествовавшая дну циклов, всё ещё находится на 40% ниже текущей цены. Ключевой индикатор MVRV для долгосрочных держателей (от 6 месяцев до 10 лет) снижается, но остаётся выше 1,0. Это означает, что данная когорта в совокупности имеет больше нереализованной прибыли, чем убытков. Однако в предыдущих циклах индикатор не останавливался выше 1,0, а продолжал сжиматься, пока не достигал стрессовой зоны в диапазоне 0,7–0,85.
Активность сети: противоречивые сигналы
Количество активных принимающих адресов составляет 490 тыс., отправляющих — 445 тыс. Оба показателя достигли пика 21 апреля, когда цена биткоина недельного максимума около $78 500, и с тех пор снизились. Однако текущие уровни остаются выше показателей марта (380 тыс. и 340 тыс. при цене $67 000–$68 000). Это противоречит типичному рыночному стрессу, при котором активность падает вместе с ценой.
Почему этот цикл может отличаться
Структура текущего цикла иная. Долгосрочные держатели, накопившие биткоин в 2020–2022 годах, имеют значительно более низкую среднюю цену приобретения, чем те, кто покупал в 2021 году. Реализованная цена для когорты LTH (6M–10Y) составляет $40 000–$45 000. Таким образом, при цене около $77 700 эта группа еще не приблизилась к порогу стресса.
Два сценария
Существует два возможных сценария: либо цена стабилизируется выше $78 000–$80 000, и компрессия остановится, либо она продолжит снижение к $70 000 и ниже. Решающим фактором станет динамика активных адресов: если они начнут устойчиво падать вместе с ценой, это подтвердит сценарий дна цикла.
Исторически расстояние от входа индикатора в зону компрессии до достижения зоны стресса соответствовало снижению цены на 30–40%. Пока этот диапазон не пройден, данные описывают рынок под давлением, но не его дно.
