Японский центробанк оказался под растущим давлением в преддверии заседания 16 июня: правительственный консультативный совет призвал регулятора учитывать условия корпоративного кредитования при изменении денежно-кредитной политики. Частные члены Совета по экономической и фискальной политике в понедельник направили через аппарат Кабинета министров запрос, в котором рекомендовали Банку Японии отслеживать ситуацию на рынках финансирования и ценовые тренды в комплексе. Они предупредили, что дефицит ресурсов и рост цен могут увеличить потребность в заёмных средствах у малых и средних предприятий.
Обращение появилось после того, как в прошлом месяце центробанк разделился во мнениях: решение сохранить параметры политики было принято с перевесом 6:3, что выявило более широкую поддержку повышения ставки среди членов правления. Своп-трейдеры теперь закладывают 75-процентную вероятность увеличения ставки уже в июне. Банк Японии повысил прогноз базовой инфляции до 2,8% на текущий финансовый год, одновременно понизив прогноз роста ВВП до 0,5%. Такая комбинация усложняет выбор момента для ужесточения. Консультативный совет также увязал корпоративный стресс с ближневосточным конфликтом и ростом цен на нефть, а Токио с апреля расширил льготное кредитование пострадавших компаний.
Для криптотрейдеров происходящее становится прямым фактором риска через механизм кэрри-трейд с иеной. Bitcoin (BTC) годами получал выгоду от дешёвого иенового фондирования в условиях мягкой глобальной ликвидности. Более высокие ставки в Японии способны вызвать принудительное сокращение заёмных позиций и отток средств из рисковых активов, включая BTC. XRP также находится в зоне уязвимости: предыдущие сдвиги японской ставки приводили к резкому сжатию позиций по крупным токенам. Настроения вокруг XRP уже меняются по мере того, как кредитные риски Японии формируют сигналы для политики Банка Японии.
Аналитики HSBC в отдельном обзоре указывают, что риск интервенций для поддержки иены сохраняется, но без фундаментальных изменений монетарного курса эффект будет лишь временным. Ключевая причина слабости иены — широкий процентный дифференциал с другими экономиками, прежде всего с США. HSBC ожидает постепенного, а не резкого разворота политики Банка Японии, так как преждевременное ужесточение способно подорвать хрупкое восстановление, а промедление — усилить импортируемую инфляцию. В итоге дальнейшая динамика Bitcoin, XRP и других рисковых активов будет определяться не столько вербальными интервенциями, сколько реальными шагами Токио по нормализации ставок.
