Несмотря на рост цены биткоина, в деривативах сохраняется рекордная волна медвежьих настроений, что создаёт условия для потенциального резкого роста курса из-за вынужденного закрытия коротких позиций. Данные с ведущих бирж показывают, что ставка финансирования (funding rate) для бессрочных фьючерсов на BTC на Binance остаётся отрицательной уже 11 дней подряд. Это означает, что трейдеры, играющие на понижение, платят премию тем, кто держит длинные позиции, что является классическим признаком доминирующего медвежьего сентимента.
Аналитики отмечают, что ситуация усугубляется ростом общего открытого интереса на фоне отрицательного финансирования. Это указывает на приток нового капитала, который размещает ставки на снижение, интерпретируя недавний рост цены как временную коррекцию, а не начало устойчивого восстановления. По словам Ветле Лунде, главы исследовательского подразделения K33, рынок наблюдает значительный приток новых коротких позиций.
Текущая ситуация находит исторические параллели с периодами экстремального стресса. 30-дневная средняя ставка финансирования остаётся отрицательной уже 46 дней подряд. Подобная продолжительная волна неприятия риска наблюдалась во время двух ключевых событий: краха биржи FTX в 2022 году и запрета майнинга в Китае в 2021-м. Эти периоды часто совпадали с важными рыночными точками перелома.
Механика потенциального «шорт-сквиза» (short squeeze) проста: если цена биткоина продолжит расти, наиболее закредитованные короткие позиции начнут достигать цен ликвидации. Их автоматическое закрытие через рыночные ордера на покупку создаст дополнительный восходящий импульс, что может привести к цепной реакции и резкому скачку цены. Таким образом, накопленные медвежьи ставки представляют собой скрытое давление покупателей.
Ставка финансирования — это периодические платежи между держателями длинных и коротких позиций в бессрочных фьючерсах, призванные удерживать их цену вблизи спотового рынка. Положительная ставка (лонги платят шортам) сигнализирует о бычьем настроении, отрицательная (шорты платят лонгам) — о медвежьем. Большинство бирж, включая Binance, OKX и Bybit, рассчитывают финансирование каждые 8 часов. Экстремальные значения ставок часто предшествуют разворотам рынка, что делает их одним из ключевых индикаторов сентимента.
Эксперты предупреждают, что хотя условия для сквиза созрели, его триггером должен стать внешний катализатор — позитивные новости, прорыв ключевого технического уровня или устойчивое давление покупателей на спотовом рынке. Психология участников остаётся крайне осторожной, что типично для фаз после серьёзных медвежьих рынков.
