Аналитики немецкого Commerzbank выпустили резкое предупреждение о нарастающем риске ускоренного обесценения турецкой лиры (TRY) после масштабных валютных интервенций Центрального банка Турции. Согласно исследованию финансового института, агрессивное использование валютных резервов для поддержки лиры может дать обратный эффект и спровоцировать более быстрое падение курса в ближайшие месяцы.
Основные выводы анализа указывают на значительные уязвимости в стратегии стабилизации турецкой валюты. Массивные интервенции истощили резервы, не решив фундаментальных экономических дисбалансов. Валовые валютные резервы Турции сократились с $142,3 млрд в начале 2024 года до $135,1 млрд в начале 2025-го. Более тревожной выглядит динамика чистых резервов (без учёта свопов), которые упали на 24,7% — с $25,1 млрд до $18,9 млрд за тот же период. Это ограничивает возможности для продолжения интервенций.
Эксперты подчёркивают, что давление на лиру создают фундаментальные факторы: дефицит счёта текущих операций, достигший 4,2% ВВП в 2024 году, и сохраняющаяся высокая инфляция. «Интервенции центрального банка могут обеспечить временное облегчение, но они не могут заменить комплексные корректировки политики», — отмечает стратег по развивающимся рынкам Элиф Кая.
По сравнению с другими валютами развивающихся рынков лира демонстрирует худшие результаты: её обесценение с начала года составило 18,3% при среднем показателе по развивающимся рынкам в 7,2%. Волатильность TRY также значительно выше. Исторические прецеденты (масштабные интервенции в 2018 и 2021 годах, за которыми последовали резкие падения курса на 30% и 40% соответственно) указывают на риск повторения сценария.
Базовый прогноз Commerzbank предполагает постепенное ослабление лиры на 12-15% к доллару в течение следующих двенадцати месяцев. Однако в рискованном сценарии, если вмещательная способность будет исчерпана, коррекция может быть более резкой. Международные инвесторы уже сокращают exposure к турецким активам, что отражает растущие опасения относительно стабильности валюты.
