Прогнозные рынки и заявления официальных лиц Федеральной резервной системы указывают на высокую вероятность сохранения жесткой денежно-кредитной политики в течение 2025 года. Согласно данным платформы Kalshi, по состоянию на текущую неделю трейдеры оценивают вероятность всего одного снижения ставки на 25 базисных пунктов до конца года лишь в 24,8%. При этом сценарий полного отсутствия изменений в ставке рассматривается как наиболее вероятный — его вероятность оценивается в 40,9%. Вероятность двух сокращений ставки составляет 17%.
Эти данные отражают осторожные настроения инвесторов, которые пересматривают свои ожидания в сторону более медленного и ограниченного цикла смягчения. Механизм прогнозного рынка Kalshi, где контракты на определенные экономические исходы торгуются по цене от $0 до $1, позволяет получить агрегированную, «живую» оценку вероятности событий, которая часто меняется быстрее, чем традиционные опросы аналитиков.
Консервативный настрой рынков находит поддержку в риторике членов ФРС. Член Совета управляющих Федеральной резервной системы Элейн Бессент публично призвала к выжидательной позиции («wait and see») перед любым смягчением политики. В своем выступлении она подчеркнула, что инфляция, особенно в сфере услуг, остается устойчивой, а рынок труда демонстрирует неожиданную силу. «Последняя миля в сдерживании инфляции часто представляет наибольшую сложность», — заявила Бессент, отметив, что для уверенного объявления победы над инфляцией необходимы более последовательные и широкие данные.
Экономический контекст, формирующий эти ожидания, включает в себя показатели базовой инфляции PCE, остающиеся выше целевого уровня ФРС в 2%, а также низкий уровень безработицы. Это ставит регулятора перед классической дилеммой: преждевременное снижение ставок может разжечь инфляционные ожидания, а слишком долгое сохранение жесткой политики — излишне затормозить экономику.
Рынки мгновенно отреагировали на подобные сигналы: котировки фьючерсов, подразумевающих снижение ставки в июне, снизились, а доходность казначейских облигаций выросла. Растущий консенсус между прогнозными рынками, такими как Kalshi, и традиционным анализом крупных банков подчеркивает общую тенденцию к пересмотру ожиданий в сторону более сдержанного и отсроченного цикла снижения ставок.
