Международный валютный фонд (МВФ) и Американская банковская ассоциация (ABA) одновременно выразили серьёзную озабоченность по поводу растущего влияния стейблкоинов на мировую финансовую систему. В отчёте «Making Stablecoins Stable» МВФ указывает, что стейблкоины, будучи частными цифровыми деньгами, подвержены риску массового изъятия средств («банковского набега»), особенно если они недостаточно регулируются.
Ключевой проблемой, по мнению МВФ, является качество резервов. Фонд отмечает, что некоторые эмитенты, включая крупнейшего — Tether (USDT), держат в резервах рискованные активы, такие как биткоин, что создаёт уязвимость. В качестве примера катастрофического провала приводится крах Terraform Labs и её стейблкоина UST, который не был обеспечен резервами. МВФ подчёркивает, что единственными активами, обладающими абсолютной ликвидностью и безопасностью, являются резервы центральных банков.
Однако переход на безопасные активы, такие как гособлигации или наличные, создаёт другую проблему — низкую доходность. Это может сжать прибыль эмитентов и привести к сокращению предложения стейблкоинов. В качестве решения МВФ предлагает два варианта: либо центральные банки должны выплачивать проценты по резервам, либо регуляторам следует разрешить эмитентам зарабатывать на данных о платежах.
Параллельно Американская банковская ассоциация бьёт тревогу по поводу стейблкоинов, приносящих процентный доход. ABA утверждает, что такие продукты представляют «тревожащую угрозу» для региональных банков США, поскольку становятся прямой конкуренцией депозитам. Отток средств в поисках более высокой доходности может подорвать способность местных банков выдавать кредиты малому бизнесу и финансировать ипотеку, что destabilзирует кредитные рынки на местах.
Эта позиция идёт вразрез с выводами Совета экономических консультантов при Белом доме, который недавно заявил, что запрет на выплату процентов по стейблкоинам не окажет существенного влияния на региональные банки. ABA настаивает на обратном, указывая на уникальную роль этих банков в экономике — они обеспечивают почти половину всех кредитов малому бизнесу в стране.
Дискуссия разворачивается на фоне активного движения регуляторов по всему миру. После подписания бывшим президентом США Дональдом Трампом «Закона Genius» интерес частного сектора к стейблкоинам резко возрос. В Европе 12 крупных банков, включая UniCredit, BNP Paribas и BBVA, объединились для запуска стейблкоина, номинированного в евро, который ожидается в этом году.
