Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) опубликовала официальные разъяснения, определяющие условия, при которых интерфейсы децентрализованных финансов (DeFi) могут работать без регистрации в качестве брокера-дилера. Это решение, принятое Подразделением торговли и рынков SEC, стало важным шагом в регулировании криптоиндустрии, предоставив долгожданную ясность после длительного периода неопределённости.
Ключевым критерием для получения исключения является строгое соблюдение принципа отсутствия кастодиального хранения. Платформа должна быть полностью некстодиальной: пользователи обязаны сохранять полный контроль над своими приватными ключами и активами, а интерфейс не может ни хранить средства клиентов, ни управлять их счетами. Кроме того, система не должна осуществлять маршрутизацию ордеров по собственному усмотрению, влиять на время исполнения сделок или давать персонализированные торговые рекомендации.
Эксперты подчёркивают, что исключение носит узкий и временный характер. Оно действует в течение пяти лет и распространяется только на интерфейсы, которые выполняют роль пассивного программного обеспечения, обеспечивающего доступ к публичным, разрешённым смарт-контрактам. Проекты, использующие внутренние ордербуки, скрытые клиринговые слои или действующие как активные посредники между покупателями и продавцами, под действие исключения не попадают.
SEC особо отметила, что правовой статус определяется фактической структурой и функционалом проекта, а не его маркетинговыми заявлениями о принадлежности к DeFi. Каждой команде необходимо провести детальный анализ своей деятельности с учётом всех обстоятельств. Агентство предупредило о рисках для платформ, которые занимаются маркет-мейкингом в отношении токенизированных ценных бумаг или получают офф-чейн комиссионные вознаграждения.
Данное разъяснение стало результатом работы специальной рабочей группы SEC по криптовалютам и последовало за расширением определения «дилера» в соответствии с Законом о биржах. Оно призвано снизить регуляторные риски для проектов, создающих действительно децентрализованную инфраструктуру, и предоставить временную правовую определённость для дальнейшего развития сектора.
