Геополитическая напряжённость на Ближнем Востоке, вызванная конфликтом с Ираном, привела к серьёзным сбоям в глобальных поставках нефти и создала уникальные возможности для нефтеперерабатывающих компаний США. Блокада Ормузского пролива Тегераном, начавшаяся в конце февраля, существенно ограничила транзит танкеров — в некоторые дни он падал ниже 10% от нормальных объёмов. Это особенно сильно ударило по азиатским и европейским НПЗ, вынужденным сокращать производство.
В отличие от них, американские переработчики, в первую очередь на побережье Мексиканского залива, смогли нарастить выпуск и увеличить экспорт. Их преимущество заключается в минимальной зависимости от ближневосточной нефти и развитой экспортной инфраструктуре. По данным Управления энергетической информации США, загрузка мощностей на побережье залива в марте превысила 95%, что значительно выше пятилетнего сезонного среднего показателя в 82%. В то же время загрузка азиатских НПЗ, по оценкам Rystad Energy, упала до уровня 80-85%.
Экспорт нефтепродуктов из США достиг рекорда в марте, что привело к резкому росту маржи переработки. Особенно заметно укрепились рынки дизельного топлива и авиационного керосина. Фьючерсы на американское дизельное топливо с ультранизким содержанием серы торгуются с премией более $72 за баррель к нефти WTI, что почти вдвое выше показателей до конфликта. Аналогичный рост наблюдается и на рынке бензина.
Однако прибыли НПЗ частично нивелируются ростом цен на сырьё. Конкуренция за поставки привела к резкому увеличению спотовых премий. Например, предложения по нефти WTI Midland для поставки в Северную Азию в июле выросли до $30–40 за баррель к эталонным ценам против примерно $20 в конце марта. Компания Phillips 66 сообщила о предналоговых убытках по хеджированию в размере почти $900 млн в первом квартале из-за роста цен на сырьё.
Несмотря на объявление двухнедельного перемирия между США и Ираном, сохраняется высокая неопределённость. По сообщениям, Иран намерен ввести плату за проход судов через пролив, что встречает сопротивление западных стран. Кроме того, атаки на объекты в Саудовской Аравии сократили производственные мощности королевства примерно на 600 тыс. баррелей в сутки. В итоге, хотя цены на нефть Brent и WTI остаются ниже $100 за баррель и демонстрируют снижение на 11% за неделю, физический рынок остаётся напряжённым. Аналитики отмечают, что возврат к докризисным условиям займёт время, а американские НПЗ сохраняют выгодные позиции для извлечения прибыли из сложившейся ситуации.
