Акции китайского технологического гиганта Alibaba Group упали примерно на 3% на торгах в Гонконге в четверг, 9 апреля 2026 года, после того как аналитики инвестиционного банка Jefferies снизили целевую цену на американские депозитарные расписки (ADR) компании с $212 до $185. Несмотря на это, банк сохранил рекомендацию «Покупать», что указывает на сохранение долгосрочного оптимизма в отношении бумаг.
Непосредственной причиной коррекции прогноза стали возросшие операционные расходы, в первую очередь связанные с агрессивным продвижением семейства генеративных ИИ-моделей Qwen. Jefferies отметил, что запуск текстово-видеоприложения Happy Horse был успешным, однако масштабные промоакции в период празднования Лунного Нового года потребовали значительных инвестиций. Ранее Alibaba объявила о выделении 3 млрд юаней (около $431 млн) на праздничные промоакции, существенная часть которых была направлена на привлечение пользователей к продуктам Qwen.
Вторым фактором давления стали растущие убытки в неосновных бизнес-сегментах компании, объединённых в категорию «Все прочие» (All Others). Аналитики ожидают увеличения убытков в этом сегменте в первом квартале 2027 финансового года из-за роста субсидий и маркетинговых активностей. При этом Jefferies прогнозирует, что по итогам всего 2027 финансового года убытки в этом сегменте сократятся вдвое по сравнению с предыдущим годом.
Ситуация демонстрирует ключевое противоречие, с которым сталкиваются инвесторы Alibaba. С одной стороны, облачный бизнес AliCloud показывает уверенный рост — выручка от облачных услуг в декабрьском квартале выросла на 36% благодаря спросу, связанному с ИИ. С другой стороны, общая выручка компании за тот же квартал выросла лишь на 1,7% до 284,84 млрд юаней, не дотянув до ожиданий аналитиков, а чистая прибыль рухнула на 66,3%. Рынок пытается оценить, как долго прибыль от перспективных направлений, таких как ИИ, будет перекрываться высокими затратами на их развитие в условиях хрупкого восстановления потребительского спроса в Китае.
Несмотря на пересмотр целевой цены, крупные аналитические дома в целом сохраняют позитивный взгляд на акции Alibaba. Так, Morgan Stanley в конце марта также подтвердил рекомендацию «Перевес» (Overweight) с целевой ценой $180. Аналитики продолжают считать, что экосистема ИИ и успехи в разработке чипов компании поддерживают долгосрочный инвестиционный тезис. Текущая коррекция прогнозов, по мнению рынка, скорее отражает переоценку сроков окупаемости и рисков исполнения стратегии, а не отказ от неё в принципе.
