Финансовые рынки активно пересматривают ожидания относительно денежно-кредитной политики ключевых центробанков на фоне изменяющейся геополитической и экономической обстановки. Две основные тенденции формируют текущую картину: смещение прогнозов по Федеральной резервной системе США в сторону смягчения и консолидация консенсуса о сохранении ставок Народным банком Китая.
Рынки начали закладывать в цены вероятность снижения ставки ФРС к концу 2026 года после объявления о двухнедельном перемирии между США и Ираном. По данным инструмента FedWatch от CME Group, вероятность снижения ставки выросла до примерно 43% в среду утром с жалких 14% до объявления о перемирии. Рыночные котировки теперь предполагают, что базовая ставка по овернайт может упасть до уровня около 3,5% к декабрю по сравнению с текущей эффективной ставкой в 3,64%.
Ранее эскалация конфликта с Ираном, подтолкнувшая вверх цены на энергоносители, подавляла ожидания смягчения, так как возникали опасения по поводу нового витка инфляции. Кришна Гуха, глава отдела глобальной политики и стратегии центробанков в Evercore ISI, отметил, что рынок теперь учитывает явный перекос в сторону одного снижения ставки ФРС в этом году. Он также предположил, что смягчение может распространиться и на другие крупные центробанки, включая Банк Англии, ЕЦБ и Банк Японии.
В то же время крупные глобальные банки практически исключили возможность снижения процентных ставок в Китае в 2026 году. Goldman Sachs больше не ожидает снижения ключевой ставки в этом году. Экономист банка по Китаю Синьцюань Чен заявил: «Учитывая относительную устойчивость Китая на фоне сбоев в Ормузском проливе, лучшие, чем ожидалось, данные по активности в январе-феврале и вероятный переход индекса цен производителей (PPI) в положительную зону в марте, мы не видим явного катализатора для снижения ставки в 2026 году». Банк убрал из своего базового сценария прогноз о снижении на 10 базисных пунктов в третьем квартале.
К аналогичным выводам пришёл и австралийский кредитор ANZ, который заявил, что, поскольку рост Китая остаётся «в пределах целевых показателей», он больше не ожидает снижения ставок «ни в 2026, ни в 2027 году». Шуан Дин, глава отдела экономических исследований по Greater China и Северной Азии в Standard Chartered, подтвердил, что Китай «фактически исключил возможность снижения процентных ставок (на данный момент)», и нет необходимости в их повышении в краткосрочной перспективе.
Аналитики отмечают, что внимание китайских властей теперь смещается на альтернативные инструменты политики, такие как инъекции ликвидности, для поддержки экономической активности. Народный банк Китая сохранит «умеренно свободную» политическую позицию.
