Основатель Caprioli Investments Чарльз Эдвардс, известный своей критикой уязвимости биткоина к квантовым технологиям, обрушился с резкой критикой на стратегию превращения публичных компаний в биткоин-фонды. По его мнению, этот подход терпит неудачу в режиме реального времени, уничтожая акционерную стоимость.
Эдвардс указывает, что финансовый инжиниринг таких игроков, как MicroStrategy (MSTR) и японская Metaplanet, дал обратный эффект. По его данным, позиция MicroStrategy в биткоине в настоящее время показывает убыток в 13%. Он подчёркивает, что использование сложных долговых структур и так называемых «модных тикеров» оказалось менее эффективным, чем простое размещение капитала в традиционных казначейских облигациях США.
Положение Metaplanet, по его оценке, ещё хуже. При средней цене входа в $105 000 за BTC на фоне текущих рыночных уровней компания сталкивается с серьёзным дефицитом баланса. Ключевая претензия скептика сосредоточена на использовании заблокированного левериджа для приобретения высоковолатильного актива, такого как биткоин. Он прямо ставит под вопрос логику: «Компания может держать 49 миллиардов в BTC, но какой в этом смысл, если процесс его приобретения уничтожил $6,4 миллиарда акционерного капитала?».
Отдельно Эдвардс продолжает продвигать нарратив о квантовой угрозе, утверждая, что без обновления протокола до квантово-устойчивого состояния долгосрочное хранение миллиардов в BTC представляет собой скрытый риск.
Тем временем компания Nakamoto, ещё один участник рынка корпоративных казначейств, в марте продала примерно 284 BTC примерно за $20 миллионов, что подразумевает среднюю цену продажи около $70 422 за монету. Эта сделка последовала за годом активного накопления, когда компания в августе 2025 года сообщила о чистых покупках 5342 BTC по общей стоимости примерно $631,39 миллиона, что соответствует средневзвешенной цене покупки около $118 171 за BTC. Разрыв между прежней стоимостью приобретения и недавней ценой продажи отражает снижение рыночной стоимости BTC за этот период.
Компания заявила, что вырученные средства будут использованы для поддержки операций, реинвестирования в бизнес и покрытия потребностей в оборотном капитале, связанных с недавними приобретениями. Несмотря на продажу, в Nakamoto заявили, что продолжают рассматривать свои биткоин-холдинги как долгосрочный стратегический казначейский актив.
Текущая турбулентность на крипторынках снижает оценки компаний, владеющих BTC, что вызывает опасения по поводу потенциальных побочных эффектов. Волна публичных компаний, вошедших в криптопространство в прошлом году в ожидании долгосрочной выгоды от роста цен, теперь сталкивается с неблагоприятными тенденциями. Как недавно сообщалось, MicroStrategy остаётся единственным драйвером активности по покупке биткоинов для казначейств, добавив за последние 30 дней около 45 000 BTC — это самый агрессивный темп накопления с апреля 2025 года.
