Несмотря на локальный рост на 2% на прошлой неделе, Биткоин (BTC) столкнулся с серьёзными фундаментальными вызовами. Институциональный спрос на первую криптовалюту резко ослаб на фоне роста доходности казначейских облигаций США с защитой от инфляции (TIPS).
Ключевой индикатор спроса — коэффициент поглощения к эмиссии (AER) от Bitfinex — обвалился до 1,3× с 5,3× в конце февраля. Это означает, что институциональный спрос едва превышает ежедневную эмиссию майнеров, которая составляет около 450 BTC. Аналитики Bitfinex отмечают, что для устойчивого ралли необходимы «сильные, последовательные притоки», аналогичные наблюдаемым в конце 2024 — первой половине 2025 года.
Параллельно доходность 10-летних TIPS выросла более чем на 30 базисных пунктов до 2,02% после эскалации ближневосточного конфликта в конце февраля, достигнув максимума с июня 2025 года. Рост реальных ставок снижает привлекательность активов без встроенной доходности, таких как Биткоин. «Ситуация с Биткоином вряд ли улучшится без снижения ставок ФРС и более здоровой ликвидности», — констатируют аналитики.
Геополитический кризис, связанный с рисками для поставок нефти через Ормузский пролив (под угрозой до 30% мировой нефтетрейдинговой логистики), создаёт дополнительное макроэкономическое давление. Анализ GugaOnChain указывает на вероятность глобального события делевериджа в 45–50%, которое может спровоцировать вынужденные продажи рисковых активов, включая криптовалюты.
При этом институциональные игроки демонстрируют стратегическое поведение: 93,83% от $12,34 млрд институционального объёма перемещено через внебиржевые (OTC) каналы, а не через биржи. Это свидетельствует о накоплении BTC в качестве стратегического резерва на фоне инфляционных рисков. Однако оставшиеся на биржах $761 млн создают высокую волатильность: вероятность резкого движения цены более чем на 8% в ответ на геополитический триггер оценивается выше 70%.
Технически Биткоин тестирует ключевую зону поддержки в районе $65 000–$70 000, которая соответствует историческому максимуму 2021 года. Удержание этого уровня критически важно для долгосрочного бычьего тренда. В случае прорыва вниз следующим значимым уровнем поддержки может стать $54 000.
