Инвестиционная компания Twenty One Capital, основанная Джеком Маллерсом, стала вторым по величине публичным держателем Bitcoin после того, как майнинговая компания MARA продала часть своего крипторезерва. Согласно данным платформы BitcoinTreasuries, на балансе Twenty One Capital теперь находится 43 514 BTC, что эквивалентно примерно $2,9 млрд по текущим рыночным ценам.
Смена позиций произошла после того, как MARA в марте 2026 года реализовала 15 133 BTC на сумму около $1,1 млрд для обслуживания долговых обязательств. Аналитик Bitcoin Treasuries Тайлер Роу в своём комментарии отметил: «Для индустрии это предостерегающий сигнал. MARA агрессивно занимала средства для накопления Bitcoin во время бычьего рынка, а теперь продаёт криптоактивы с убытком, чтобы обслужить этот долг. Это именно тот сценарий, о котором предупреждали критики стратегий, основанных на заёмном финансировании».
Twenty One Capital стала публичной компанией в конце прошлого года после слияния с компанией специального назначения (SPAC) Cantor Equity Partners и сейчас торгуется на NYSE под тикером XXI. С начала года акции компании упали более чем на 25%.
Третье место среди публичных холдеров Bitcoin занимает японская компания Metaplanet с резервом в 35 100 BTC. Абсолютным лидером остаётся MicroStrategy с 762 099 BTC.
Роу также поставил под вопрос устойчивость модели, при которой майнинговые компании действуют как казначейские холдинги Bitcoin, без инфраструктуры рынка капиталов, которую годами выстраивал Майкл Сэйлор.
Некоторые наблюдатели расценивают эти изменения как признак капитуляции криптоказначейских и майнинговых компаний на фоне сложной бизнес-среды, усугублённой медвежьим рынком, начавшимся в октябре 2025 года, и падением котировок акций.
Ещё в июне 2025 года венчурная фирма Breed прогнозировала, что лишь немногие криптоказначейские компании переживут «спираль смерти» сокращения рыночной чистой стоимости активов (mNAV). По мере исчезновения доступа к дешёвому финансированию компаниям, торгующимся на уровне или ниже своей чистой стоимости, придётся продавать Bitcoin для выполнения долговых обязательств.
Дэн Чао, CEO управляющей компании HashKey Capital, в комментарии для Cointelegraph отметил, что компании, рассматривающие свои криптоактивы как спекулятивную ставку, а не долгосрочную инвестицию, с большей вероятностью капитулируют между циклами. В то же время компании с дисциплинированной казначейской стратегией способны пройти через несколько рыночных циклов.
